20170713-新三板在线-新三板资本系研究之二_BAT新三板跑马圈地哪家强__11页_1mb

新三板在线研报总结

核心内容

本报告分析了阿里巴巴、腾讯、百度（BAT）三巨头在新三板市场的投资布局，揭示了其在互联网战略上的不同侧重点和投资策略。各企业均通过多种方式投资新三板，包括直接股权投资、挂牌前增资、定增和二级市场增持，以获取产业链战略价值和业务协同效应。

主要观点

阿里系：最赚钱，浮盈64亿元

• 投资策略：阿里通过新零售战略布局，投资了超过33家新三板企业，合计浮盈高达64亿元。
• 投资渠道：主要通过阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、上海云鑫创业投资有限公司和天弘基金管理有限公司进行投资。
• 投资方向：重点布局消费、互联网、娱乐内容等服务类领域，包括实体零售、物流、O2O导购、商业WIFI建设等。
• 投资成果：其中恒大淘宝的浮盈达到60亿元，百胜软件、多维度等企业也有显著浮盈。

腾讯系：最拼命，浮盈近27亿元

• 投资策略：腾讯通过五条投资渠道布局15家新三板企业，偏爱技术类企业，注重业务合作。
• 投资方向：主要集中在信息技术行业，涉及游戏、电商、教育、广告、保洁、家装等细分领域。
• 投资成果：截至2017年7月，腾讯投资新三板企业的总浮盈达26.96亿元，好买财富、益盟股份等企业贡献较大。

百度系：最谨慎，数年仅落下5子

• 投资策略：百度在新三板的投资相对较少，主要通过两条渠道进行，注重信息与广告业务的协同。
• 投资方向：重点布局O2O服务商和网站类企业，如客如云、百姓网、捷通华声等。
• 投资成果：截至2017年7月，百度投资新三板企业的总浮盈为1.97亿元，其中百姓网的销售占比达33.41%，驱动人生的销售占比高达70.09%。

关键信息

• 投资规模：截至2017年7月11日，BAT三系直接或间接投资的新三板企业超过52家，合计市值达761.28亿元。
• 投资方式：BAT普遍采用挂牌前股权风险投资、定增和二级市场增持等方式。
• 战略价值：投资新三板企业并非图短期收益，而是为了获取产业链的战略价值和业务协同。
• 财务表现：尽管部分企业亏损，但阿里和腾讯在新三板的投资浮盈显著，百度的回报率也相对较高。

投资布局对比

投资策略差异

• 阿里巴巴：侧重于新零售的产业联动，投资规模大，浮盈高。
• 腾讯：更注重与新三板企业的业务合作，投资数量适中，浮盈较高。
• 百度：投资较少，但注重信息和广告业务的协同，投资回报率较高。

业务合作案例

• 腾讯：与多家新三板企业在业务、产品开发上进行合作，如华燕房盟、墨麟股份、白鹭科技等。
• 百度：为多家新三板企业提供流量支持和广告服务，如百姓网、香哈网、驱动人生等。

总结

BAT三系在新三板市场的投资各有侧重，阿里注重新零售布局，腾讯偏爱技术类企业，百度则在信息与广告领域有较深布局。尽管部分企业表现不佳，但整体投资策略均以获取战略价值和业务协同为核心，新三板已成为BAT布局互联网战略的重要平台。