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动力煤周报总结（2021.8.2-8.6）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现偏弱震荡态势，ZC2109合约收于887.4元/吨，周跌幅为1.18%，振幅达6.64%。现货市场价格相对坚挺，港口库存处于低位，而电厂库存仍维持在较低水平。整体来看，市场对后续供应恢复及需求回落的预期增强，但当前盘面基差仍处于高位，对09合约形成支撑。

主要观点

• 供给端：

  • 管理层持续推动增产，内蒙、陕西、山西等地煤矿产量逐步恢复。
  • 内蒙煤管票充足，露天矿增产稳步推进；陕西部分煤矿受疫情影响暂停地销；山西安监环保限产减弱，产量有所回升。
  • 大秦线发运量恢复，环渤海港口库存低位回升。
  • 电厂存煤总量为656.1万吨，日耗50.3万吨，可用天数13.1天。

• 需求端：

  • 台风过后，气温回升至全年高点，沿海电厂日耗维持高位。
  • 电厂库存仍处于低位，保供预期下市场情绪偏空。
  • 华东地区受疫情影响，船舶周转受限，运价小幅波动。
  • CBCFI煤炭综合指数周减少14，反映市场运力紧张。

• 市场展望：

  • 由于政策层面保供措施逐步落地，煤炭市场供需格局有望改善。
  • 随着用煤旺季结束，预计8月之后煤炭供不应求的局面将有所缓解。
  • 当前盘面基差水平较高，对即将进入交割月的09合约形成支撑，不建议做空。

关键信息汇总

价差分析

• 动力煤1-5价差：反映近月与远月合约之间的价差变化，存在一定的市场波动。
• 动力煤9-1价差：显示09合约与01合约的价差，对市场趋势判断具有参考价值。
• 基差分析：
  • 01基差：当前基差处于高位，支撑09合约价格。
  • 05基差：同样显示基差偏高，对市场有支撑作用。
  • 09基差：作为交割月合约，基差高位表明现货市场对期货合约的支撑较强。

现货市场

• CECI指数：反映电煤采购价格，动力煤5500k0.8s价格稳定。
• 易煤指数：长江口动力煤价格保持稳定，市场供需关系未发生剧烈变化。

发运利润

• 贸易商发运利润处于偏低水平，反映运输成本与煤炭价格之间的压力。

库存情况

• 港口库存：55个港口合计库存处于极低水平，表明市场供应紧张。
• 长江口库存：煤炭库存同样处于低位，显示区域需求旺盛。

气温与运价

• 当前气温仍处于全年高点，推动煤炭需求。
• 市场运价窄幅震荡，运力紧张局面有所缓解。

水电替代

• 需重点关注水电对火电的替代情况，水电供应增加可能影响煤炭需求。

技术分析

• ZC2109合约：周内震荡盘整，周初假突破875支撑位，预计后市仍有下破可能，下一个关键支撑位在850附近。
• 整体走势：市场情绪偏空，但现货价格坚挺，技术面上存在反弹支撑。

风险提示

• 政策风险：保供政策执行力度及效果可能影响市场供需。
• 运输风险：疫情对主产地运输仍有影响，可能限制煤炭供应。
• 需求波动：气温变化及水电替代情况可能影响电厂煤炭需求。
• 市场情绪：市场对后市预期偏空，可能加剧价格波动。

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