20240415-华宝证券-ETF策略周报_新_国九条_出台_关注红利扩散逻辑_11页_1mb

华宝证券2024年04月15日公募基金周报

核心发现： 新“国九条”下，预计红利扩散逻辑将扩散至更多行业；4月宽基大盘数据较好，行业建议关注纺织服装、家电、食品饮料、公用事业、汽车、有色金属。

从投资要点看，一季度经济数据好于预期，但结构仍有待优化和内需及企业盈利的改善。随着二季度财报季到来，市场或进入业绩导向阶段，从追求弹性转向稳健，阶段行情或将呈现震荡态势。

1. 4月宽基ETF观点

• 大盘为主： 4月财报季历史数据显示大盘显著占优，经济数据优化、PMI新订单数据向好显示经济复苏动能积聚。
• 资金偏好： 产业资本和北向资金综合流向指标显示资金倾向大盘。

2. 4月行业主题ETF观点

2.1 红利扩散逻辑

• 关注点： 新“国九条”强调上市公司分红；除传统高股息行业外，具备高股息潜力且估值低、分红意愿强的行业（食品饮料、纺织服装、家电、公用事业）值得关注。
• 逻辑： 行业内股利支付率高或预期股息率提升，且安全边际较高。

2.2 汽车板块

• 核心逻辑： 财政部推动汽车以旧换新及新能源汽车补贴政策；叠加新车周期带来产业链机会，建议关注中证800汽车ETF。
• 受益方： 汽车整车、零部件供应商。

2.3 有色金属板块

• 铜： 全球制造业回暖是需求边际改善的主要推动力；供给端扰动导致铜矿供应增长乏力，长期看好铜行业景气度。
• 黄金： 美债收益率上升引发“二次通胀”担忧，对黄金抗通胀属性产生支撑；全球债务扩张背景下，黄金储备需求上升；对降息“抢跑”情景亦可留意。

3. 风险提示

• 过往基金业绩不预示未来表现。
• 本报告基于历史数据，存在信息失效风险。
• 不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

4. 附录数据摘要

报告还包括ETF资金流向和各类ETF收益率展示，但由于用户重点，此处不再冗述数据细节。