20220127-银河期货-农产品春节持仓策略_81页_6mb

农产品春节持仓策略总结

核心内容概览

本报告主要分析了春节期间各类农产品的供需、价格走势及市场策略，涵盖生猪、鸡蛋、鸡肉、蛋白粕、玉米及淀粉、油脂、花生、棉花及棉纱、白糖等品种。整体来看，春节前后市场存在季节性供需变化，部分品种如生猪、鸡蛋、油脂等价格预计会有较大波动，而玉米、蛋白粕等品种则呈现震荡走势。

主要观点与关键信息

生猪

• 出栏量增加：1月生猪出栏量环比增长10%，即使考虑周末停工，实际增量仍达8-9%，市场供需两旺。
• 出栏体重下降：12月以来生猪出栏体重反季节性下降，节后实际供应可能低于预期。
• 能繁母猪存栏：2021年底能繁母猪存栏量4329万头，产能恢复至合理水平。12月能繁母猪存栏不降反增，显示养殖企业在猪价上涨背景下补栏。
• 养殖利润分化：自繁自养亏损300元/头，外购仔猪亏损33元/头，养殖利润分化明显。
• 价格走势：年后生猪价格预计下跌，3月合约走交割逻辑，可考虑建仓空单。5月合约预计区间震荡。
• 策略推荐：轻仓偏空操作，套利与期权建议观望。

鸡蛋

• 供应端：12月在产蛋鸡存栏量11.5亿只，节后供应压力不大，预计现货价格大幅下跌。
• 需求端：受疫情影响，终端产品走货疲软，节后消费进一步清淡。
• 价格走势：3月合约预计下跌，5月合约价格在4000-4200元/斤区间震荡。
• 策略推荐：3月合约建仓空单，5月合约观望；6-9价差反套建议继续持有。

鸡肉

• 供应端：种鸡存栏仍处高位，节前毛鸡出栏量较少。
• 需求端：终端产品走货疲软，节后消费回归淡季，鸡肉价格预计回落。
• 价格走势：毛鸡价格短期震荡，节后可能偏弱运行。
• 策略推荐：节前观望，节后可能偏空；套利建议观望，期权建议观望。

蛋白粕

• 国际市场：南美降雨恢复，但RS州仍偏干，巴西和阿根廷产量承压，美豆出口销售改善。
• 国内供需：豆粕库存降至29.48万吨，菜粕库存6.6万吨，库存持续低位。
• 价格走势：美豆下方支撑明确，但天气市波动较大；豆粕价格预计偏强震荡。
• 策略推荐：轻仓过节，M59正套建议继续持有；期权看跌牛市价差。

玉米及淀粉

• 玉米：产量增加，但售粮进度偏慢，预计年后现货价格偏强运行。
• 淀粉：春节期间产量明显下降，库存小幅增加，预计弱势震荡。
• 价格走势：玉米期价预计在2550-2900元/吨区间震荡。
• 策略推荐：春节观望，套利与期权建议观望。

油脂

• 棕榈油：国内高倒挂，产地供应紧张，价格走势偏强。
• 豆油：年后库存可能继续下降，但需关注疫情带来的基差风险。
• 菜油：弱现实强预期，库存偏高，需求不佳，预计短期震荡。
• 价格走势：棕榈油、豆油偏强，菜油偏弱。
• 策略推荐：单边建议少量持多或清仓，套利建议继续持有P59正套，期权建议观望。

花生

• 现货情况：节前价格平稳，库存处于一年最低，年后消费旺季来临。
• 价格走势：节后价格整体偏强，供应端需关注油厂订单。
• 策略推荐：关注年后补库存需求，建议以多头策略为主。

策略推荐汇总

关键事件与影响

• 生猪：出栏量增加、体重下降，节后供应或低于预期。
• 鸡蛋：低存栏、高成本，节后消费清淡，价格预计大幅下跌。
• 鸡肉：种鸡存栏高位，毛鸡供应减少，节后消费回归淡季。
• 蛋白粕：南美减产影响持续，美豆出口销售改善，豆粕库存低位。
• 玉米及淀粉：产量增加，但售粮进度慢，年后价格偏强。
• 油脂：棕榈油供应紧张，豆油库存下降，菜油弱现实强预期。
• 花生：节前库存低，节后消费旺季，价格偏强。

总结

春节期间，农产品市场整体呈现季节性供需变化，部分品种如生猪、鸡蛋、油脂价格预计下跌，而玉米、花生价格可能偏强运行。市场整体以震荡为主，但需关注天气、疫情等不确定因素对供需的影响。策略上建议轻仓偏空操作，部分品种如蛋白粕可考虑套利持有，整体保持谨慎观望态度。