20220406-国海证券-传媒行业月报_未成年人网络保护条例_再次征求意见_字节调高Pico2022年销量目标_34页_775kb

《未成年人网络保护条例》再次征求意见，字节调高Pico 2022年销量目标——传媒行业月报总结

核心内容概览

本月传媒行业月报重点分析了政策监管、市场表现、重点公司动态及未来发展趋势。报告指出，2022年3月传媒（中信）指数下跌3.74%，跑赢沪深300指数。同时，字节跳动将Pico销量目标从100万台调高至180万台，显示出对AR/VR市场的重视。此外，政策层面，国家互联网信息办公室再次公开征求《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》意见，强调未成年人网络保护和防沉迷机制。报告对传媒行业给予“推荐”评级，认为文娱出海和下一代互联网技术将带来发展机遇。

主要观点

1. 传媒行业表现

• 传媒板块在2022年3月表现优于上证及深成指数，中概股触底反弹带动A股传媒板块估值修复。
• 疫情对户外广告、院线及出版等板块造成一定影响，但市场对板块的中长期前景保持乐观。

2. 元宇宙发展动态

• 元宇宙生态分为应用层和技术层，A股公司主要布局应用层，包括虚拟平台、沉浸式内容、数字资产等。
• 重点公司：
  • 芒果超媒：推出虚拟主持人、AR明星合拍互动系统，探索芒果元宇宙。
  • 视觉中国：布局数字藏品平台，与元宇宙内容制作相关。
  • 风语筑：布局XR、3D渲染、沉浸式交互等技术，推动数字孪生发展。
  • 蓝色光标：关注虚拟人技术。
  • 三七互娱、完美世界、宝通科技、中文在线、东方明珠：均有元宇宙相关布局，如虚拟人、数字资产、内容制作等。

3. VR/AR市场进展

• 全球2021年AR/VR头显出货量达1123万台，同比增长92.1%。
• 国内情况：
  • Pico Neo3、奇遇VR系列、Nolo Sonic为2021年线上电商平台主要型号，新品价格集中在2000-3000元。
  • 字节跳动将Pico销量目标从100万台调高至180万台，2022年春节销售增长显著。
  • Nreal完成6000万美金C+轮融资，投资方包括阿里巴巴，显示市场对其AR眼镜技术的认可。

4. 游戏行业动态

• 重点公司：
  • 三七互娱：预计2021年净利润28-28.5亿元，海外产品《末日喧嚣》、《云上城之歌》表现强劲，国内多款产品已获版号。
  • 吉比特：2021年Q1-Q3净利润12.1亿元，yoy+51.7%；《一念逍遥》和《问道》表现稳定，海外业务战略地位提升。
  • 完美世界：2021年净利润3.5-3.9亿元，yoy-77.4%~-74.81%；《幻塔》海外版本于2022年4月开启测试，计划Q3上线。
• 行业数据：
  • SensorTower数据显示，2022年2月中国手游发行商收入榜TOP100中，36个中国厂商入围，累计收入20亿美元，占全球TOP100收入近37.9%。
  • 三七互娱、吉比特、腾讯、网易、米哈游位列中国手游发行商收入榜TOP5。
  • 2022年2月中国手游海外收入榜TOP30中，三七互娱《末日喧嚣》、《云上城之歌》分别位列第5、第16名。

5. 教育行业动态

• 教育板块建议关注职教体系变革及非学科类校外培训政策，重点公司包括传智教育、中国东方教育。
• 传智教育：2021年Q1-Q3营收4.9亿元，yoy+11.1%；公司布局IT职业技能培训，计划开展学历教育。
• 中国东方教育：2021年营收41.4亿元，yoy+13.5%，加速布局美业新板块。

关键信息

政策监管

• 《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》：再次公开征求意见，重点包括未成年人网络素养培育、信息内容规范、个人信息保护及防沉迷机制。
• “清朗”专项行动：整治短视频、直播、网络谣言、算法治理等问题，规范互联网环境。
• 剧本娱乐行业管理：文化和旅游部等五部门发布《关于规范剧本娱乐经营活动的通知（征求意见稿）》，限制向未成年人提供剧本娱乐服务。

行业趋势

• 文娱出海：传媒公司积极拓展海外市场，包括游戏、视频、营销、网文等领域。
• 流量价格提升：分众传媒作为稀缺品牌媒体，受益于流量价格上升。
• 元宇宙主题：重点推荐视觉中国、风语筑、蓝色光标、三人行等公司，关注版权及IP相关方、VRAR内容、虚拟人、数字收藏品等。

公司动态

• 三七互娱：上线人脸识别技术，加强未成年人防沉迷。
• 吉比特：《一念逍遥》与《凡人修仙传》联动，雷霆村App上线。
• 完美世界：完成股份回购，旗下《幻塔》开启2.0版本测试。
• 泡泡玛特：2021年营收44.9亿元，yoy+78.7%；IP交易量占比高，推动潮玩文化发展。
• 分众传媒：生活圈媒体稀缺价值凸显，未来资源预计保持10%年化增长。

重点个股及推荐逻辑

行业数据

• 全球AR/VR头显出货量：2021年1123万台，yoy+92.1%；预计2022年1573万台，yoy+43.6%。
• Steam VR用户：2021年新增189万用户，2022年2月月活用户280万。
• NFT市场：2022年3月Opensea以太坊月活用户45万，月交易额25亿美元。
• 游戏市场：2022年2月中国手游海外收入榜TOP30中，米哈游《原神》、腾讯《PUBG Mobile》、莉莉丝《万国觉醒》位列前三。

风险提示

• 政策监管趋严，可能影响行业发展。
• 重点产品上线进度及市场表现不及预期。
• 关注公司业绩不达预期。
• 市场竞争加剧，可能影响利润空间。
• 解禁减持风险。
• 公司治理风险。
• 市场风格切换。
• 相关数据仅供参考。

本月重要公告/新闻/政策

元宇宙行业动态

• Meta：宣布在加拿大创建全新工程中心，推动元宇宙技术发展，取消Cambria面部触觉反馈功能，手柄加入力反馈模块。
• 索尼：PSVR2官网正式上线，开启注册。
• Nreal：完成6000万美金C+轮融资，投资方包括阿里巴巴。
• 微信：封禁数字藏品相关公众号，规范NFT交易。
• 英伟达：发布H100 GPU、Grace CPU、Omniverse Cloud等新品。
• 耐克：在Roblox推出《Nikeland》，吸引年轻用户，内置虚拟商品。

传媒重点公司估值表

教育重点公司估值表

游戏行业重点产品发布计划

总结

本报告强调了传媒行业在政策监管、市场趋势及技术发展方面的多重机遇，特别是元宇宙和文娱出海的潜力。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒、泡泡玛特、分众传媒等公司，同时提醒关注政策变化、市场竞争及重点产品表现。教育行业则关注职教体系变革及非学科类培训监管，推荐传智教育和中国东方教育。