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宝城期货动力煤早报总结（2025年1月21日）

品种观点

短期和中期保持震荡判断，短期内维持偏弱震荡，长期内继续震荡运行。

核心逻辑概要

• 现货市场缺煤不缺钱，北港动力煤价格震荡运行，本周价格有所下跌。
• 春节前各产煤区民营煤矿停产放假，产量下降。
• 印度海运煤炭进口量减少，需求支撑减弱。
• 天气回暖，电煤需求未超预期，非电需求同样疲软。
• 港口库存维持高位，港口煤价反弹乏力。

供应情况

• 春节影响民营煤矿减产，但公矿产量下降有限。
• 进口煤炭方面，1月前12日到港日均97万吨，较上月下降。

需求分析

• 国内气温总体回升，电煤日耗低于往年，2月非电需求预计仍有限。
• 国家气候中心预测春节期间北方气温偏高，削弱寒保暖用电需求。

库存动态

• 截至1月15日，环渤海9港口库存总量达25339万吨，创同期历史新高，表明终端采购意愿减弱。

总体结论：供需基本面维持宽松格局，市场情绪转淡，预计在长协价区间内动力煤将继续弱势震荡。