20221213-国投安信期货-国债日评_强预期逐步落地_期债小幅下跌_4页_239kb

国债市场总结（2022年12月13日）

一、核心内容概述

2022年12月13日，中国国债期货市场整体下行，10年期、5年期和2年期国债收益率分别下行0.05、0.04和0.04个基点。市场利率表现分化，SHIBOR7天利率下行14.9个基点，DR007利率上行0.3个基点，GC007利率上行14.9个基点。资金面保持相对平稳，但宽信用效果仍不明显。

二、主要观点

1. 国内市场表现

• 国债收益率下行：受强预期逐步落地影响，国债期货价格小幅下跌，收益率下行。
• 央行逆回购操作：为维持流动性合理充裕，央行于12月12日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%，实现完全对冲。
• M2增速创新高：11月末M2同比增长12.4%，为2016年4月以来最高，但新增人民币贷款和社融规模不及预期，显示宽信用受阻。
• 特别国债滚动发行：财政部如期完成7500亿元3年期特别国债的滚动发行，票面利率为2.48%，央行随后通过现券买断交易买入该国债。

2. 制造业PMI数据

• 国内制造业PMI：11月财新制造业PMI为49.4，较10月回升0.2个百分点，但仍延续收缩态势。
• 就业与需求压力：制造业生产经营状况偏弱，就业指数长期处于低位，市场对促就业和稳内需政策的需求迫切。

3. 国际市场动态

• 美债收益率多数上涨：3月期、2年期、3年期、5年期、10年期和30年期美债收益率均有所上涨，其中2年期收益率涨幅最大。
• 美国通胀数据放缓：10月核心PCE物价指数环比升0.2%，为今年7月以来最小增幅，同比升5%，连续第四个月放缓。
• 全球PMI数据分化：
  • 欧元区：11月制造业PMI终值47.1，低于预期和初值。
  • 德国：制造业PMI终值46.2，初值46.7。
  • 法国：制造业PMI终值48.3，初值49.1。
  • 英国：制造业PMI为46.5，好于前值。
  • 日本、韩国：制造业PMI分别为49和49，较前值略有回升。
  • 印度：制造业PMI为55.7，高于预期和前值。
  • 西班牙、意大利：制造业PMI分别为45.7和48.4，较前值有所改善。

三、关键信息汇总

四、总结

整体来看，国内国债市场在强预期逐步落地的背景下小幅下跌，资金面相对平稳，但宽信用效果仍不显著。央行通过逆回购操作维持流动性，特别国债的滚动发行也显示出财政政策的持续发力。制造业PMI数据表明，国内制造业仍处于收缩状态，就业和需求压力持续存在，政策预期对市场有一定支撑。国际方面，美债收益率多数上涨，美国通胀数据有所放缓，全球主要经济体制造业PMI数据呈现分化趋势，显示不同国家经济复苏的不均衡性。整体市场环境仍以谨慎为主，政策导向和经济基本面是影响国债走势的关键因素。