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重大行情点评总结

核心内容

2021年9月13日，招商期货发布重大行情点评，聚焦锰硅（MS）和硅铁（SF）两大品种的市场走势及影响因素。当日，双硅价格大幅上涨，硅锰主力合约上涨3.61%，收于9136点；硅铁上涨2.76%，收于11412点；价差下跌0.35%，收于2278点。行情数据表明，市场对硅锰和硅铁的需求持续增强，且供给端受到多重限制。

主要观点

• 硅锰与硅铁行情分化：硅锰因现实需求强劲而表现突出，硅铁则因预期供给受限而上涨。
• 云南双控限产影响显著：云南作为上半年能耗双控一级预警省份，对铁合金行业实施限产政策，影响硅锰供给。云南硅锰产量占全国1.75%，限产措施对市场情绪形成支撑。
• 其他地区减产加剧供需失衡：广西、贵州因政策执行和电力不足，也出现减产情况，进一步加剧硅锰市场去库压力。而陕西和青海作为硅铁主要产区，虽尚未采取行动，但市场对其减产预期较强。
• 短期走势判断：预计9月广西、贵州、云南三地减产将先行，形成价格支撑，硅铁供给受限预期强于硅锰，因此硅铁表现更为强劲。
• 中长期策略建议：建议投资者保持“多硅铁、空硅锰”的组合策略，逢低买入硅铁，同时持有硅锰空头头寸。此外，可关注盘面贴水时机进行单边买入操作。

关键信息

• 行情数据：
  • 硅锰上涨3.61%，收于9136点。
  • 硅铁上涨2.76%，收于11412点。
  • 价差下跌0.35%，收于2278点。
• 现货成交价格：
  • 硅锰现货成交价格维持在8300-8500元/吨。
  • 硅铁现货成交价格上移至10400-10600元/吨。
• 盘面升水：
  • 硅锰盘面升水约436元/吨。
  • 硅铁盘面升水约662元/吨。
• 供给端限制：
  • 云南对硅锰限产50%-90%，影响量有限但加剧市场去库。
  • 广西、贵州因限产和电力不足，也出现减产。
  • 陕西、青海硅铁供给受限预期较强，但尚未实施。
• 理论缺口：五大钢材上周产量下降，导致硅锰理论周度缺口达3.4万吨。

研究团队背景

• 杨依纯：招商期货合金研究员，负责锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究，具备期货从业资格（证书编号：F3066708）。
• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，擅长从细节挖掘产业投资机会，具备期货从业资格（证书编号：F3042712）和期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。

风险提示

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 投资者应谨慎评估市场风险，独立作出投资决策，不构成投资建议。