20240416-华创证券-_宏观专题_更新_换新_系列五_设备更新_哪些领域受益大__31页_2mb

设备更新行动下的投资机会分析

随着国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的实施，设备更新为多个行业带来了显著的增长机会。

核心观点

报告详细分析了7大行业、21个细分领域的设备换新需求，得出以下结论：

1. 更新空间（待更新量/存量）：拖拉机、电机、存量建筑节能改造、公交车、铁路机车、游乐设备等领域均超过20%。
2. 更新弹性（平均更新量/年产量）：拖拉机、电机、智能感知设备、存量建筑改造、铁路机车的弹性预计超过100%。
3. 投资机会：建议重点关注兼具弹性和空间的领域，如拖拉机、电机、存量建筑节能改造、铁路机车；弹性较大的领域（如智能设备、客运索道），以及细分品类中的高增长方向。

核心领域分析

更新空间较大领域

• 拖拉机：更新量占存量21%，需更新约464万台。
• 电机：存量更新空间约36%，需更新13亿千瓦。
• 存量建筑节能改造：2023年改造空间约181亿平，潜力巨大。
• 公交车：新能源和燃油公交车需更新205万辆，占总量29%。
• 铁路机车：全部存量约7805台，更新空间达36%。
• 游乐设备：2022年存量需求更新07万台，潜在弹性278%。

更新弹性较大领域

• 拖拉机：年均更新需求约116万台，弹性为290%。
• 电机：年均更新需求约325亿千瓦，弹性高达103倍。
• 智能感知设备：投资弹性约13倍（年起始全面建设投资额318亿元）。
• 存量建筑节能改造：年改造空间达1亿平，弹性为14倍。
• 铁路机车：年均更新需求2000台，弹性为226倍。

投资建议

1. 兼具弹性和空间的领域：拖拉机、电机、存量建筑节能和铁路机车。
2. 更新弹性更大的领域：智能感知设备、客运索道、科研仪器（如电子测量仪器），相关标的收益弹性显著。
3. 细分关注点：科研仪器、工程机械中混凝土相关设备、演艺设备照明系统等。

总结

本次设备更新行动有望带动多个领域的中长期投资机会，尤其在环保、能源和智能化的主导下，高弹性领域尤为受关注。政策指引明确，更新周期集中在2024—2027年，投资需把握节奏与时效。