20230605-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_新一轮刺激经济政策来临_OPEC+主动限产挺价_10页_4mb

文档总结：新一轮刺激经济政策来临，OPEC+主动限产挺价

核心内容

近期，天然橡胶和20号胶市场出现止跌回升的走势，主要受到外部宏观环境改善和OPEC+主动限产政策的影响。与此同时，合成橡胶市场则表现疲软，尤其是丁二烯和顺丁橡胶价格持续下跌。整体来看，市场基本面尚未明朗，但政策面的利好因素开始显现。

主要观点

1. 市场走势分析

• 天然橡胶（RU）：上周价格止跌回升，总体上涨，RU主力连续收盘价为11970元/吨，周涨幅为-0.25%。
• 20号胶（NR）：NR价格小幅上涨，主力连续收盘价为9665元/吨，周涨幅为0.26%。
• 合成橡胶：丁苯橡胶和顺丁橡胶价格均下跌，反映出下游需求疲软。

2. OPEC+限产政策

• OPEC+大会传出消息，以沙特为首的产油国主动减产，意图稳定油价，显示其挺价意愿增强。
• 此举对橡胶市场形成一定支撑，尤其在国际原油价格波动时。

3. 需求端表现

• 轮胎行业：开工率小幅回落，内销表现一般，但外销市场有所支撑，产成品库存压力较大。
• 汽车行业：明显走弱，影响橡胶需求。
• 整体预期：市场此前对今年需求预期偏高，实际表现与预期存在落差。

4. 供应端情况

• 全球供应：天然橡胶主要产区（中国、越南、泰国、印尼、马来西亚）物候条件正常，进入季节性增产期。
• 胶农与工厂：由于上游原料价格偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润偏低，加工意愿不足。

5. 仓单与库存变化

• 天然橡胶仓单：RU仓单继续小幅下降，NR仓单持稳，总仓单同比下降约30%。
• 青岛库存：库存持续攀升，现货库存去化的拐点尚未出现。

6. 宏观经济与政策影响

• 国内经济数据：制造业PMI等数据不佳，反映经济复苏不稳定。
• 刺激政策：国务院发布稳住经济的一揽子政策，包括刺激汽车消费，研究减征乘用车购置税。
• 国际局势：美国债务上限危机暂时缓和，金融市场恐慌情绪有所缓解。

关键信息

价格与库存数据

合成橡胶价格

库存数据

行情展望

综合来看，当前天然橡胶市场基本面缺乏明确指引，但国内外宏观面利空逐步落地，国内新一轮经济刺激政策出台，市场策略上倾向于“筑底反弹”。

操作评级

• 天然橡胶：操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 20号胶：操作评级为★★☆，表示趋势较为清晰，行情正在盘面发酵。

图表说明

• 图1-12：展示了天然橡胶和20号胶期货价格走势及基差季节性，为市场分析提供重要参考。
• 图13-16：反映了中国汽车产量与销量的季节性和趋势变化，显示汽车行业对橡胶需求的影响。
• 图17-18：展示了中国轮胎产量及开工率，表明轮胎行业对橡胶的需求情况。
• 图19-30：提供了主要产胶国的产量、进口量及出口量数据，有助于分析全球橡胶市场供需动态。

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