20250224-大同证券-煤炭行业周报_供需失衡持续发酵_煤炭这个淡季很淡_12页_936kb

煤炭行业周报总结

本周，煤炭行业在权益市场表现中表现疲软，受整体市场轮动影响，煤炭板块成为下跌主力。市场数据显示，上证指数和沪深300指数小幅上涨，但煤炭行业周度跌幅达4.31%，跑输大盘。

动力煤方面，供给侧恢复常态，主产区煤矿全面复产，导致供应过剩，港口库存冲高至近3000万吨，价格持续走弱。产地坑口价和港口平仓价均环比下降，动力煤价格较去年同期差距扩大。需求端虚弱，电煤日耗增加但库存可用天数下降，下游以刚需为主。价格下行压力加大，但政策因素如中国神华暂停进口煤和印尼外汇管制可能缓解价格，进口量预计减少100-200万吨，同时印尼煤炭出口限制或推高出口价格，对国内煤炭市场形成支撑。

炼焦煤市场也呈现供需失衡，价格缓幅下降，主要原因包括下游焦企利润亏损、采购谨慎以及钢厂复产进度慢。库存方面，上游和下游库存减少，但仍处于高位。蒙古国与中国的能源合作协议或提升煤炭出口，美俄和谈顺利可能带动钢铁需求，为炼焦煤价格提供潜在支撑。

海运煤炭运价本周以下跌为主，锚地船舶数量下降，运价指数如OCFI显示多数航线运价走低，反映需求不景气。行业资讯包括智能矿山标准发布、“十五五”应急管理规划会议、中蒙铁路口岸协议等，涉及智能升级和国际合作；公司公告显示部分企业调整高管或资产重组。

投资建议中性，短期煤炭板块受股价轮动拖累，但估值和股息率优势凸显，建议关注现金流充裕、分红稳定的煤炭股，长期可关注政策利好如蒙古国煤炭出口增加和乌克兰重建需求。

主要风险包括终端需求大幅回落、板块轮动加快以及突发事件风险。

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