20230108-华创证券-家电行业双周报_美国空气净化器需求增长_VeSync产品引领北美市场_27页_2mb

家电行业双周报总结（20221219-20230108）

核心内容

本报告聚焦于空气净化器市场的发展趋势及VeSync公司在美国市场的竞争优势，同时回顾了家电行业的整体表现和行业数据变化。报告指出，美国空气净化器市场持续增长，而中国市场则因空气质量改善、房地产市场低迷及出生率下降等因素，市场规模呈逐年萎缩趋势。

主要观点

1. 空气净化器市场概况

• 空气净化器能够吸附和分解空气中的污染物，如粉尘、甲醛和PM2.5，从而改善室内空气质量。
• 空气净化器相较于新风机，具有更便捷的安装方式和更高的除污能力，尤其在去除颗粒物方面表现突出。
• 被动式空气净化器通过物理过滤实现净化，安全性较高，是当前的主流产品。

2. 美国市场增长驱动因素

• 美国多数家庭有养宠习惯，推动空气净化器需求。
• 美国住宅以单户为主，且常铺设地毯，容易滋生细菌，提高空气净化器需求。
• 美国室外花粉易进入室内，引发过敏问题，空气净化器可有效减少花粉污染。
• 美国空气净化器市场渗透率约为28%，远低于韩国的70%，未来增长空间较大。

3. 中国市场萎缩原因

• 空气质量改善，降低对空气净化器的需求。
• 房地产市场低迷，新房装修减少，导致除醛需求下降。
• 新生儿数量下降，减少孕妇与婴儿群体对空气净化器的需求。

4. VeSync公司竞争优势

• VeSync是北美空气净化器市场龙头，旗下Levoit品牌专注于空气净化器研发销售。
• 2021年VeSync在美国市场收入占比超过80%，空气净化器销售占比达32.7%，预计当前占比已达50%。
• 公司凭借强大的研发能力和性价比优势，占据美亚平台19.1%市场份额，远超戴森、鲨客等国际品牌。
• 公司产品获得多项国际设计奖项，说明其在技术与设计方面具有行业领先地位。
• 随着美国宣布延长关税豁免时间，公司空气净化器业务将受益，未来市场份额有望进一步提升。

关键信息

一、市场表现

• 本期沪深300指数上涨0.7%，申万家用电器指数上涨0.5%，跑输沪深300指数0.2pct。
• 家电行业PE（TTM）为13.9倍，处于申万28个一级行业较低水平。

二、原材料价格变化

• SHFE螺纹钢价格上涨2.29%，SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料价格均有所下降。
• 液晶面板价格环比不变。

三、行业数据变化

• 空调、冰箱、洗衣机、油烟机销量均呈下降趋势，但价格普遍上涨。
• 2022年10月，空调产量928.35万台，销量847.64万台，同比分别减少8.53%和6.72%。
• 冰箱产量628.4万台，销量602.47万台，同比分别减少16.81%和17.94%。
• 洗衣机产量632.2万台，销量641.75万台，同比分别减少9.63%和8.42%。
• 油烟机产量213.5万台，销量212.18万台，同比分别减少30.43%和31.26%。

四、重点公司公告

• 营收与业绩波动较大，2021年因加征关税及海运费用上涨，业绩同比-24%。
• 营销与研发活动频繁，公司通过激励计划吸引人才。
• 多家公司涉及股票回购、担保、关联交易等业务调整。

五、行业趋势

• 空气源热泵因能源转型和低碳理念获得发展。
• 厨电、厨具市场向精致化、智能化发展，Z世代推动产品创新与渠道拓展。

投资建议

• 空气净化器市场在美国有较大增长潜力，建议关注VeSync等北美跨境小家电龙头。
• 随着养宠人群增加及空气净化技术提升，美国市场未来有望持续扩容。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致市场份额下降。
• 公司新品研发不及预期可能影响竞争力。
• 海外市场需求可能因经济环境变化而回落。

行业数据与市场表现

未来展望

• 美国空气净化器市场预计至2024年将进一步扩容至13.2亿美元。
• VeSync作为北美空气净化器龙头，凭借其产品设计与性价比优势，有望进一步扩大市场份额。
• 伴随空气净化器技术的持续迭代，市场发展潜力巨大。