20210829-国海证券-传媒行业周报_旧秩序在洗牌_新秩序的建立谁将承接_19页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年8月29日，由国海证券研究所撰写，给予传媒行业“推荐”评级。报告指出，随着政策监管的加强，传媒行业正在经历旧秩序的调整与新秩序的建立。重点分析了行业动态、重点个股表现及未来发展趋势，同时提出了相关风险提示。

主要观点

• 政策影响：网信办发布《关于进一步加强“饭圈”乱象治理的通知》和《互联网信息服务算法推荐管理规定（征求意见稿）》，旨在规范明星粉丝经济、引导用户关注文化产品质量，以及推动算法推荐服务向主流价值导向发展。这些政策将有助于文娱艺人经纪行业的健康有序发展。

• 行业趋势：传媒行业在政策引导下逐步从明星粉丝经济向内容驱动转型，行业整体表现受政策影响较大，但中报业绩回暖显示了行业发展的潜力。

• 重点个股推荐：

  • 哔哩哔哩（9626）：广告收入同比增长201%，平台价值凸显，同时通过自制综艺内容拓展营销链路。
  • 奥飞娱乐（002292）：超级飞侠IP与织梦月球合作推出联名产品，电影《贝肯熊2》带来业绩增厚。
  • 中信出版、新经典、阅文集团、掌阅科技：阅读赛道表现突出，各具特色，中信出版借助抖音电商实现少儿图书增长。
  • 芒果超媒（300413）：综艺《披荆斩棘的哥哥》热播，带动内容商业价值提升，尽管短期受舆论波动影响，但长期发展看好。
  • 蓝色光标（300058）：出海业务规模效应显现，SaaS与知识服务双轮驱动，盈利预期向好。
  • 华策影视（300133）：作为内容排头兵，公司具备新定价能力，未来发展前景广阔。

• 行业动态：

  • 游戏市场：米哈游入选上海企业百强，泡泡玛特业绩增长显著，自有IP收入达9亿元，增长220.7%。
  • 电商转型：拼多多设立“百亿农研专项基金”，致力于推动农业科技发展，虽影响短期盈利，但符合长期发展战略。
  • 电影市场：周票房约3.1亿元，部分影片如《怒火·重案》《失控玩家》表现亮眼。国庆档影片如《我和我的父辈》已定档，预计带动新一轮票房预期。
  • 电视剧市场：《理想之城》《乔家的儿女》《与君歌》等多部剧集表现突出，收视率和网络播放量均较高。
  • 综艺节目市场：《这！就是街舞第四季》《萌探探探案》《披荆斩棘的哥哥》等节目热度高，带动平台内容生态发展。

关键信息

• 市场表现：传媒行业在2021年8月23日至8月27日期间表现优于沪深300指数，但部分个股如哔哩哔哩、快手-W等出现较大幅度下跌。

• 盈利预测：重点关注公司如中信出版、新经典、蓝色光标、华策影视等均被给予“买入”评级，其EPS和PE预测显示未来增长潜力。

• 风险提示：

  • 游戏、影视等内容表现不及预期；
  • 关注重点公司未来业绩的不确定性；
  • 行业估值继续下行；
  • 行业竞争及发展不及预期；
  • 政策变化带来的不确定性。

重点公司及盈利预测

总结

本报告强调传媒行业在政策引导下正在经历从明星粉丝经济向内容驱动的转型，未来将更加注重内容质量与专业化管理。重点推荐的个股如哔哩哔哩、奥飞娱乐、中信出版、蓝色光标等，均显示出较强的盈利能力和增长潜力。同时，行业面临一定的风险，包括政策变化、业绩不确定性及行业竞争加剧等，需投资者谨慎评估。