20250509-华宝证券-基金配置策略报告（2025年5月期）_降息降准落地_静待破局机遇_13页_1mb

报告摘要

2025年5月公募基金月报总结

核心内容概述

2025年5月的公募基金月报分析了市场近期表现与基金配置策略，提出在当前经济环境下，投资者应关注科技资产、内需方向与红利缩圈三大方向，同时在固收类基金中，短期纯债型基金与中长期纯债型基金的配置策略也有所调整。此外，固收+型基金则根据权益仓位的差异，划分为低波、中波与高波三类，并分别提出相应的配置建议。

主要观点

权益市场回顾

市场表现：2025年4月，权益市场受外部冲击影响，整体回调，万得主动股基、股票型基金总指数、混合型基金总指数分别下跌2.79%、2.92%和1.78%。
行业表现：农业、医药板块逆势上涨，而新能源、环保、新能源车板块表现较弱，分别下跌6.55%、6.11%和5.33%。
市场风格：价值、均衡风格基金表现优于成长风格基金，大盘基金表现强于小盘基金。
政策影响：中美关税博弈加剧，政策支持预期升温，内需方向与高股息板块可能占优。
科技资产：AI产业链在月末出现资金回流，算力硬件、机器人概念等细分领域表现活跃。
基金配置建议：关注科技资产、内需方向与红利缩圈三大方向，分别对应AI算力、消费复苏与盈利稳定的行业。

债券市场回顾

市场表现：4月债市震荡上涨，万得债券型基金指数录得0.37%的正收益，其中中长期纯债型基金指数上涨0.57%，短期纯债型基金指数上涨0.29%，可转债基金指数下跌1.22%。
政策影响：降息降准政策落地，利率有望进一步下行，但市场已提前定价关税与政策影响，债市或进入均衡阶段。
基金配置建议：短期纯债基金注重流动性管理与风险控制，中长期纯债基金保持利率债与信用债的均衡配置，固收+基金则根据权益仓位划分为低波、中波与高波三类。

关键信息

权益类基金重点推荐

科技资产：
- AI算力、端侧需求爆发，业绩数据持续改善。
- 内资晶圆厂营收增长，对上游国产设备、材料形成拉动作用。
- 关注半导体设备、AI芯片及工业互联网等政策支持领域。
内需方向：
- 政策支持下，消费板块成为市场追逐的景气方向。
- “新消费”如潮玩、品牌国货表现突出。
- 居民消费信心提升但仍谨慎，需关注政策驱动下的消费复苏。
红利缩圈：
- 银行、水电、公路、物流、家纺、水务等行业具备相对优势。
- 以盈利稳定、股息率高、波动小的行业为主。

固收类基金重点推荐

短期纯债型基金：
- 重点配置流动性管理能力强、风险控制严格的标的。
- 历史累计净值1.0319（截至2025年5月7日），相对基准超额收益0.06%。
中长期纯债型基金：
- 保持利率债与信用债的均衡配置。
- 历史累计净值1.0598（截至2025年5月7日），相对基准超额收益0.23%。
固收+型基金：
- 低波固收+：权益中枢定位10%，注重净值平稳与风险控制。
- 中波固收+：权益中枢定位20%，兼顾收益与弹性。
- 高波固收+：权益中枢定位30%，注重进攻性与成长性。

基金优选指数

主动权益精选指数：入选15只基金，等权配置，关注价值、均衡与成长风格。
短债基金优选指数：入选5只基金，注重流动性与稳定性。
中长期债基优选指数：入选5只基金，保持利率债与信用债的均衡配置。
固收+基金优选指数：分为低波、中波与高波三类，分别入选10只、5只与5只基金。

风险提示

基金过往业绩不代表未来表现。
本报告基于历史数据整理，存在失效风险。
模拟组合结果基于模型计算，需警惕模型失效风险。
投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，承担相应风险。

图表目录

图1：主动股基优选指数历史表现
图2：短债基金优选指数累计净值
图3：中长期债基优选指数累计净值
图4：低波固收+优选指数累计净值
图5：中波固收+优选指数累计净值
图6：高波固收+优选指数累计净值

表格目录

表1：主要基金指数收益表现
表2：基金风格指数收益表现
表3：代表性行业主题基金合成指数收益表现
表4：主动权益精选指数入选标的
表5：短债基金优选指数入选标的
表6：中长期债基优选指数入选标的
表7：固收+基金优选指数入选标的

结论

2025年5月，市场在降息降准政策落地后，进入政策验证与业绩消化的阶段。权益市场整体回调，但科技资产与内需方向表现相对较好，而债券市场则在政策宽松下震荡上涨。固收+基金则根据权益仓位的差异，灵活配置，以平衡稳健收益与市场波动。投资者应根据市场变化与自身风险偏好，合理配置资产，关注政策支持方向与行业趋势，同时注意风险控制与模型失效风险。

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