玉米：短期供应链受阻_长期供应压力仍存-20231122-金石期货-32页_2mb

玉米品种分析报告总结

一、行情回顾

1. 国内：前期玉米因丰产和新粮上市价格受压，低温天气下售粮节奏放缓及局部供应链恢复，带动价格回升。
2. 外盘：CBOT玉米因巴西大量出口及美国产量好于预期而持续偏弱。

二、走势展望

• 基本面变化：产量增加、进口替代明显、天气影响下部分国家播种推迟；短期供应宽松未改，预计玉米将继续区间震荡。
• 不利因素：国内下游补库预期低；巴西出口强劲与美国产量超出预期继续施压；整体偏空未变。
• 操作建议：短期内宜采取逢低做多。

三、玉米供需基本面分析

• 内外价差：进口玉米价格仍有优势，内外价格差约为385元/吨。
• 基差状态：现货库存高于往年同期，北方港口同比下降，工业和饲料企业库存处于高位。
• 终端需求：养殖利润深亏，淀粉加工行业开机率下降、利润下行，而酒精加工业开机率提升且仍处盈利水平；饲料产量同比下降亦反映需求端挑战。

整体来看，玉米市场面临产量增长、进口压力及下游需求疲软的多重挑战，故判断整体走势维持震荡格局。