20130930-招商证券-证券信托_非银行金融市场观察周报-转融资期限档次增加_人身险迎来第二拨自定利率产品_13页_752kb

文档总结

核心内容概述

本报告是招商证券发布的《非银行金融市场观察周报（9月30日）》，分析了证券和保险行业在2013年9月30日的市场动态、创新业务进展、财务表现及投资评级。报告指出，证券行业在融资融券业务、资本中介业务、资管业务等方面取得进展，而保险行业则在自定利率产品方面有所突破，但整体竞争仍较缓和。

主要观点

证券行业

• 融资融券业务：新增91天期和182天期转融资期限档次，推动两融规模突破2900亿元。其中融资余额增长显著，融券余额略有下降，融资买入额占股票交易额的7.49%。
• 中信证券创新业务：通过自有物业开展不动产资产证券化，以50亿元对价转让给子公司，预计增加税后收益10亿元，业绩提升20%。同时，公司积极拓展直投、资管、衍生品等创新业务，展现出强劲的增长潜力。
• 股票质押业务：本周券商共开展3笔股票质押业务，质押股数1.37亿股，质押市值8亿元，融资规模约4亿元。部分券商如华泰、兴业证券在质押业务中表现活跃。
• 券商承销项目：本周多家券商参与债券承销项目，中信证券、华英证券等承销项目数量较多，显示券商在债券市场中的活跃表现。
• 券商估值与盈利预测：预计2013年证券行业收入增长40%，主要驱动因素为交易量回升、债券承销快速增长、融资融券规模扩大和新业务业绩显现。不同券商的盈利预测和估值表现各有差异，其中中信证券、海通证券、广发证券、宏源证券等被强烈推荐。

保险行业

• 自定利率产品：在《关于普通型人身保险费率政策改革有关事项的通知》发布后，保险市场迎来第二波突破2.5%利率的产品，其中泰康人寿、国华人寿等公司推出4.025%的终身年金产品。
• 上市险企策略：上市险企如中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等对自定利率产品采取审慎策略，准备产品，视市场情况相机而动，销售短期产品，不超过3.5%利率，以实现保障需求的渐进式培育和资本金的高效利用。
• 产品竞争态势：目前突破3.5%利率的产品仅有四款，且其中两款为终身年金产品，竞争仍较为缓和，难以对市场格局造成显著影响。
• 保险估值与评级：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等保险公司均被强烈推荐，其估值和盈利表现均优于行业平均水平。

关键信息

证券行业关键数据

• 上证指数：2160
• 两融规模：2900.88亿元，周环比增长3.75%
• 融资余额：2864.54亿元，周环比增长3.9%
• 融券余额：36.34亿元，周环比下降7.4%
• 股票质押规模：1.37亿股，质押市值8亿元，融资规模约4亿元
• 股指期货成交额：2.74万亿元，环比增长52%，占股票成交额的225%

保险行业关键数据

• 自定利率产品：建信人寿、中英人寿、农银人寿率先推出3.5%利率产品，太保报备高预定利率险种
• 突破3.5%利率产品：泰康人寿、阳光人寿、国华人寿三家推出高于3.5%利率的产品
• 新华保险：推出5年期两全产品“惠福宝”，定价利率为3.5%，已销售
• 保险行业估值：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险均被强烈推荐，其盈利增长和估值表现优于行业平均水平

投资评级

• 证券行业：中信证券、海通证券、广发证券、宏源证券、方正证券等被强烈推荐，其盈利增长和估值表现优于行业平均水平。
• 保险行业：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等被强烈推荐，其盈利增长和估值表现优于行业平均水平。

风险因素

• 市场波动风险：市场震荡可能影响券商和保险公司的业绩表现。
• 新业务创新不如预期：券商和保险公司的新业务可能未能达到预期效果，影响整体业绩增长。

行业动态

• 政策支持：金融改革政策推动券商和保险公司创新业务发展。
• 市场表现：券商股震荡下跌，保险股表现相对稳定。
• 业务拓展：券商积极拓展资本中介、资管、直投等业务，保险公司在自定利率产品方面有所突破。

结论

证券和保险行业在2013年9月表现出一定的增长潜力和创新活力，特别是在融资融券、资管、自定利率产品等方面。尽管市场波动风险存在，但整体趋势向好，尤其是中信证券、海通证券、广发证券、宏源证券、方正证券等券商，以及中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等保险公司，均被强烈推荐，显示出其在行业中的竞争优势和良好的盈利前景。