20210512-华融期货-豆粕_成本支撑_豆粕持续上涨_2页_218kb

农产品·豆粕市场分析总结

核心内容概述

本文档是华融期货发布的关于豆粕市场的分析报告，内容涵盖国际市场动态、国内供需情况及后市展望。报告指出，受成本支撑及需求恢复影响，豆粕价格持续上涨，但国内供应压力限制了其涨幅空间。

主要观点

1. 行情回顾

• 美豆走势强劲：美豆主力合约突破1600美分/蒲，带动国内豆粕价格上涨。
• 国内豆粕表现：豆粕主力M2109报收3769元/吨，周三大幅上涨2.64%，涨幅97元/吨。
• 市场波动数据：今日开盘价3691元/吨，最低价3690元/吨，最高价3788元/吨；成交量1501679手，持仓量1465429手，增仓-20637手。

2. 消息面情况

(1) 美国对华大豆出口减少

• 出口检验量下降：上周美国对中国（大陆地区）装运大豆4,090吨，较前一周减少47.1%。
• 占比变化：对华出口检验量占该周总量的1.7%，较上周的5.4%明显下降。

(2) 美国大豆播种进度加快

• 播种完成率：截至5月9日，美国大豆播种完成42%，高于历史均值。
• 出苗率提升：大豆出苗率为10%，去年同期为6%，过去五年平均为4%。
• 区域表现：
  • 伊利诺伊州：播种完成57%，五年均值25%。
  • 印第安纳州：播种完成36%，五年均值21%。
  • 衣阿华州：播种完成67%，五年均值30%。

(3) 巴西大豆出口强劲

• 出口量增长：5月份第一周巴西日均大豆出口量为93.84万吨，同比增长33%。
• 供应充足：巴西大豆收割接近尾声，出口供应充足，对全球市场形成支撑。

关键信息

• 成本支撑：进口大豆成本高企，成为豆粕价格上涨的重要支撑因素。
• 供应压力：巴西大豆大量到港，国内豆粕库存回升，供应压力限制价格涨幅。
• 需求恢复：水产饲料备货积极，生猪存栏恢复，蛋鸡养殖利润改善，推动豆粕需求增长。
• 技术分析：M2109合约技术面关注3800元以下的压力位。
• 未来关注点：美豆春播及生长情况，以及美国农业部即将发布的月度报告。

后市展望

• 国际市场：CBOT美豆主力合约突破16美元，创2012年9月以来新高，显示市场对美国大豆供应紧张的担忧。
• 国内市场：豆粕价格或跟随美豆高位偏强运行，但受国内供应充足影响，涨幅或不及美豆。
• 风险提示：国内基本面利空因素犹存，市场需警惕供应增加带来的价格回调风险。

免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
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