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国泰君安期货早读总结 - 2023年4月3日

核心内容概览

本期早读主要分析了4月3日大宗商品市场的走势，重点包括原油、PTA、不锈钢、豆粕、黄金、铜、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢和热轧卷板等品种。整体来看，市场情绪有所改善，部分品种如原油、PTA、不锈钢、黄金等表现较强，而其他如工业硅、锌、铅等则偏弱震荡。

主要观点与关键信息

原油

• 核心观点：原油市场因多国自愿减产而反弹，市场交易逻辑回归现实端的紧缺。
• 减产情况：沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、阿联酋、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼等国计划减产，总减产幅度达115万桶/日，持续至2023年底。
• 价格表现：WTI开盘上涨约7%，市场对加息结束信心增强。
• 趋势调整：原对油价的二季度看空观点调整为震荡，中长期可能强势上涨。

PTA

• 核心观点：近月合约偏强，维持多头思路。
• 供需分析：供应端提升空间有限，聚酯开工率维持高位，去库预期存在。
• 操作建议：以6-9、9-1正套操作为主，09合约多PTA空Brent，多PTA空乙二醇对冲操作。
• 风险提示：4月份合约存在交割挤仓风险。

不锈钢

• 核心观点：需求疲软，成本让利下行，钢价有望回升。
• 供需情况：需求修复低于预期，贸易商备货清淡，上游成本坍塌。
• 操作建议：关注4-5月消费返场，若消费回升则钢价可能企稳或小幅反弹。

豆粕

• 核心观点：USDA报告激励价格短线反弹，但空间有限。
• 供需分析：美豆种植情况仍有变化，巴西丰产压力存在，美豆/玉米比价制约反弹幅度。
• 操作建议：短线反弹，但需关注后续供需变化。

其他重点品种分析

黄金与白银

• 价格表现：黄金震荡回落，白银高位调整。
• 市场情绪：避险情绪褪去，美元和美债回落，利好白银。
• 趋势强度：黄金趋势强度为1，白银为1。
• 操作建议：短期震荡，关注美元指数变化。

铜

• 价格表现：沪铜主力合约微跌，伦铜震荡。
• 基本面：国内电解铜产量增加，但部分企业检修，再生铜供应增加，进口亏损缩窄。
• 趋势强度：铜趋势强度为θ。
• 操作建议：短期支撑铜价，关注美元指数及现货升水。

铝

• 价格表现：铝价遭遇阶段性顶部，盘整待突破。
• 基本面：社库去库放缓，下游开工率温和改善，但同比仍偏弱。
• 趋势强度：铝趋势强度为0。
• 操作建议：关注库存变化及需求端修复情况。

锌

• 价格表现：锌价高位承压，震荡运行。
• 基本面：库存见顶，去库放缓，终端消费订单同比减少20%-30%。
• 趋势强度：锌趋势强度为-1。
• 操作建议：警惕库存去不动，价格可能再次回落。

铅

• 价格表现：铅价承压，震荡运行。
• 基本面：消费进入淡季，电池厂库存压力累增。
• 趋势强度：铅趋势强度为-1。
• 操作建议：关注消费淡季影响，价格偏弱震荡。

镍与不锈钢

• 价格表现：镍价区间震荡，不锈钢钢厂减产加剧，成本坍塌。
• 基本面：镍铁价格回落，铁厂利润承压，不锈钢库存见顶。
• 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0。
• 操作建议：关注供需变化，短期震荡，中期需观察需求端。

锡

• 价格表现：锡价高位震荡。
• 基本面：库存见顶，去库放缓，电子消费订单同比减少。
• 趋势强度：锡趋势强度为-1。
• 操作建议：警惕库存无法去化，价格可能再次下跌。

工业硅

• 价格表现：工业硅弱势格局依旧。
• 基本面：终端需求疲软，成本支撑不足，库存压力未减。
• 趋势强度：工业硅趋势强度为0。
• 操作建议：以逢高布空为主，关注西南地区硅厂减产支撑。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石高位震荡。
• 基本面：自身供需相对稳定，成材支撑存在。
• 趋势强度：铁矿石趋势强度为θ。
• 操作建议：短期高位震荡，需关注政策调控风险。

螺纹钢与热轧卷板

• 价格表现：螺纹钢和热轧卷板震荡反复。
• 基本面：终端需求阶段性高点已触，但钢材供需状况未恶化。
• 趋势强度：未明确给出，但整体处于震荡状态。
• 操作建议：关注情绪变化及后续供需调整。

总结

本期早读整体呈现多空交织的市场格局，部分品种如原油、PTA、不锈钢等因供需变化或政策影响表现较强，而其他如锌、铅、工业硅等则受需求疲软和库存压力影响偏弱。市场情绪有所企稳，但基本面支撑仍需进一步观察。建议投资者根据品种具体情况，灵活调整策略，关注供需变化和政策动向。