20250529-山金期货-贵金属策略报告_4页_575kb

山金期货贵金属策略报告（2025年05月29日）分析显示，当日贵金属市场呈现高位回调态势，沪金主力收跌0.81%，沪银主力收平。短期影响因素包括特朗普贸易战反复、经济衰退及地缘异动风险持续，叠加美国经济滞涨压力增大，美联储对降息保持谨慎态度。避险情绪方面，美国贸易法庭裁定阻止特朗普全球关税政策，缓和市场避险需求，但俄乌及中东等地缘风险仍存，同时美国信用评级下调及20年期新债遇冷加剧不确定性。货币属性端，美联储承认通胀与失业率或同步上升，面临政策平衡困境，企业设备支出降幅扩大及关税问题未解，市场预期9月或有降息，2025年总降息空间预计缩至50基点，导致美元指数与美债收益率承压下行。商品属性显示，CRB商品指数震荡反弹，人民币升值对国内黄金价格形成利空。

策略建议：稳健投资者宜观望，激进者可采取高抛低吸操作，需严格管理仓位并设立止损止盈机制。黄金方面，短期或弱于白银，中期呈现震荡格局，长期预计阶梯式上行；白银则受资金面支撑，CFTC净多头及ETF加仓推动价格，库存小幅下降，但需关注美元流动性及地缘风险对短期走势的扰动。基本面数据反映美国通胀CPI同比2.3%，核心CPI同比2.8%，PCE物价指数同比2.29%，经济增速放缓，制造业与服务业PMI均值低于预期，劳动力市场失业率维持4.2%，就业数据疲软。同时，人民币汇率走强影响国内贵金属价格，央行黄金储备波动及全球避险需求变化对市场构成重要变量。风险提示涵盖美联储政策转向、经济数据超预期及地缘冲突可能导致市场波动，需持续关注相关动态。