20240712-瑞达期货-豆类市场周报_豆类库存压力凸显_行情预计继续承压_48页_16mb

瑞达期货豆类市场周报总结（20240712）

一、豆类整体市场走势

本周豆类总体继续承压运行，主要原因为全球大豆库存充足及国内需求进入淡季。四个主要品种（豆一、豆二、豆粕、豆油）主力合约全面下跌，其中豆一收跌245%、豆二收跌5.74%、豆粕收跌5.15%，豆油虽小幅上涨3.95%，但主要因天气炒作扰动有限。

二、主要驱动因素分析

供应端

1. 全球大豆库存充足：美国及南美大豆种植条件改善，USDA预估2024/25年度美豆库存达七年新高；7月进口大豆FOB升水降至86美分/蒲，压榨利润下滑。
2. 国内库存持续累库：大豆港口库存周增10.7%，豆粕库存增幅达28.2%，豆油商业库存亦增长35.1%；7月到港量预计环比减少，但前期压榨量维持高位。

需求端

1. 下游需求偏弱：豆制品消费随学校放假进入淡季，豆粕成交清淡；生猪养殖利润回落，能繁母猪存栏虽稳但需求恢复缓慢。
2. 价格传导滞后：现货基差持续走弱，基差从-79元/吨收窄至-22元，市场观望情绪浓厚。

三、期货市场表现

1. 主力合约走势分化：豆一净空单大幅增加，仓单减少；豆粕、豆油空头减持但多头博弈激烈，价差普遍收窄。
2. 期现套利机会显现：豆粕基差扩大至-65元/吨，现货价格大幅低于期货，空头可考虑升贴水套利。

四、策略建议

多空博弈关键点

1. 空头思路：套保客户建议逢高减持多单，价格重心继续下移；投机者可参考“逢高短空”策略（豆一、豆粕、豆油）。
2. 多头机会：美豆优良率超预期，全球天气扰动风险仍存，关注天气炒作与进口成本变化（美湾升水最高达91美分）。

五、风险提示

• 8月进口大豆到港量超预期，港口库存压力加剧；
• 零星天气扰动（关注阿根廷收割进度及美国中西部干旱重演风险）；
• 屠宰量回升可能带来的需求端价格支撑。

本报告基于公开数据整理，不做投资建议，仅供参考。