20210414-西证国际证券-每日头条_美国3月CPI创近九年以来最大升幅_略超预期_7页_426kb

美国3月CPI数据及市场分析总结

核心内容

美国3月季调后CPI环比上升0.6%，创2012年8月以来最大升幅，略超市场预期。未季调CPI同比升至2.6%，为2018年8月以来最高水平。这一数据表明美国通胀压力依然较大，市场对美联储政策转向的担忧加剧。

主要观点

• 美国通胀数据：3月CPI数据超出市场预期，反映出美国经济复苏背景下通胀压力上升，可能引发市场对美联储政策调整的担忧。
• 市场反应：美股整体表现分化，部分指数如道琼斯指数和标普500指数小幅上涨，但整体趋势偏弱。市场担忧随着就业和通胀接近目标，美联储可能提前转向紧缩政策。
• 政策环境：中国货币政策已从宽货币向宽信用转变，政策“不急转弯”表明政策不会快速收紧，但对防风险的重视有所提升。人民币仍存在升值压力，优质人民币资产值得关注。
• A股与港股：A股市场对当前行情持谨慎态度，警惕前期涨幅过大的板块回调风险。港股短期受美股回调和印花税提升预期影响，存在回调风险，但长期看好低估值蓝筹和新兴板块。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率情况

行业研判

• 面板行业：长期来看强者恒强，竞争格局改善后龙头话语权增强，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域具备较高成长性。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端主要来自地产，未来竣工面积增速回升将支撑需求。
• 新能源汽车板块：2021年上半年同比数据较好，主要受去年基数低和优质供给增加影响。预计未来两年政策平稳，行业持续增长。

关键资讯

• 中国一季度货物贸易进出口总值8.47万亿元，同比增长29.2%。出口增长38.7%，进口增长19.3%，贸易顺差扩大。
• 美国3月CPI同比升至2.6%，创2018年8月以来新高，环比升0.6%，创2012年8月以来新高。
• 英国2月GDP同比降7.8%，环比升0.4%。工业产出同比降3.5%，环比升1%。
• 德国3月批发物价指数同比升4.4%，环比升1.7%。

风险提示

• 市场可能出现超过预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，投资需谨慎。
• 政策变化、经济复苏节奏、通胀压力等均可能影响市场走势。

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上。
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%之间。
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%之间。
• 回避：未来一年绝对收益率低于-20%。

财务权益及商务关系披露

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