电气设备行业关于高镍、CTP、铁锂趋势的探讨：技术进步带来的电池降本空间有多大？-20200120-长江证券-35页_2mb

技术进步带来的电池降本空间有多大？

核心内容概述

本文探讨了动力电池降本的三大技术路径：高镍811电池、CTP技术以及铁锂电池，分析了它们在不同应用场景下的降本潜力和产业化进展。文章指出，随着技术进步和产业成熟，电动车的经济性拐点有望提前到来。

主要观点与关键信息

1. 高端智能化成就爆款，经济型成本是核心矛盾

• 特斯拉Model 3凭借智能驾驶和加速性能成为爆款，但A级纯电动车因价格偏高（较燃油车贵约5万元），需通过降本提升性价比。
• 电池成本下降是推动电动车普及的关键因素，尤其在续航里程400km的A级车中，成本高是主要矛盾。

2. 降本路径一：高镍811电池

• 高镍化是动力电池降本的重要路径，通过提升克容量和减少对高价金属钴的依赖，降低材料成本。
• 高镍电池（如NCM811）相比中低镍电池（如NCM523）可使质量能量密度提升8%-12%，体积能量密度提升7%-17%。
• 宁德时代在2019年实现高镍811电池量产，单月装机量超0.6GWh，系统能量密度提升，并逐步成为市场主流。
• 第一代811电池预计可改善成本5%-8%，未来随着良率提升和材料优化，成本下降空间更大。

3. 降本路径二：CTP技术

• **CTP（Cell to Pack）**通过减少零部件数量、提高生产效率和提升能量密度，降低PACK成本。
• 宁德时代和比亚迪是CTP技术的主要推动者，宁德时代采用大模组方案，比亚迪采用刀片电池，实现结构优化。
• CTP方案可使PACK成本下降60-100元/kWh，其中铁锂+CTP预计可降低**22%**成本，接近811电池的降本潜力。
• CTP技术在乘用车中已有应用，如北汽EU5、蔚来EC6、威马7系等，未来将向更高级别车型扩展。

4. 降本路径三：铁锂电池

• 铁锂电池因能量密度低，在高级别车型中应用受限，但成本优势明显，且在A00级市场中已有广泛应用。
• 铁锂+CTP可显著提升体积能量密度，使系统能量密度接近5系三元水平，适用于400km以下续航的车型。
• 2020年铁锂在乘用车中的渗透率有望提升3pct，整体增长高于行业平均水平。

技术路径对比与经济性展望

电动车经济性拐点预期

• 三电系统成本过高是当前电动车普及的核心障碍，预计2020年底三元电池成本可降至1元/kWh以下，铁锂电池降至0.8元/kWh。
• 三电系统成本将降至5.5-4.8万元，燃油车动力总成成本约2.5万元，电动车价格优势显现。
• 铁锂+CTP将在400km续航以下市场具有最佳性价比，5系三元+CTP与8系三元则适用于500km以上续航车型。

总结

动力电池降本空间主要来源于技术进步和材料成本下降，其中高镍811、CTP技术和铁锂是当前最具潜力的三条路径。高镍811提升能量密度，降低对钴的依赖；CTP技术通过集成优化降低成本，提高能量密度；铁锂电池成本低、安全性好，配合CTP可提升其在主流市场的竞争力。随着技术成熟和规模效应显现，电动车经济性拐点有望提前到来，推动行业快速发展。