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黑色板块研究报告：焦煤与焦炭双焦品种周度点评

一、研究员信息

纪晓云
从业资格：F3066027
投资咨询证书：Z0011402
联系方式：010-56711796

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二、品种评级

黑色板块观点：

• 焦煤：评级“-05”，建议持谨慎态度
• 焦炭：评级“-05”，整体偏空

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三、行情复盘

焦炭（J2505）

• 上周五收盘价17800，夜盘收于17820，环比小幅反弹。
• J2505主力合约自上周起维持震荡，持仓量变化趋稳。

焦煤（Jm2505）

• 上周五收盘价11400，夜盘收于11545，上涨1.4%，中小实体阳线显示短期反弹动能。

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四、市场逻辑

1. 焦炭

• 钢厂利润尚可，但铁水产量持续下滑，主流需求尚未恢复。
• “五轮提降”落地对焦煤价格利空明显，市场等待焦炭自身供需变化。
• 起始价支撑陷入被动，短期反弹难度较大，预计维持偏弱震荡格局。

2. 焦煤

• 主产区安检趋严，进口活跃度下滑，叠加焦炭提降传导，压制焦煤价格。
• 利空难以全面发酵导致价格承压，基本面与情绪面拉锯短期难改偏空。

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五、交易策略

焦煤（Jm2505）

• 下方支撑位暂看1100一线，中长期美图4月IF表现尚可，量能未缩可考虑轻仓试多。
• 建议短空，防守上可考虑1100部位，风险控制在5%以内。

焦炭（J2505）

• 支撑1760一线，若盘面情绪发酵，高空思路稳健，顺势可以考虑做空。
• 震荡区间高度有限，不建议追多。

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六、风险提示

• 焦炭第五轮协议提降落地前小幅震荡，多空博弈激烈，需注重政策变化影响。
• 检修计划未落地前焦炭谨慎观望，以减仓震荡策略为主。
• 自发性需求测定值上升，企业库存偏高将限制盘面空间。

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本报告仅为分析师客观分析，不构成投资建议，请理性操作，谨慎投资。