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两会看点总结：支持降耗，可持续类债券仍有发展空间，关注绿色主权债

核心内容

2025年两会期间，《政府工作报告》提出单位GDP能耗降低目标为3%左右，高于2024年的目标，表明节能降碳任务依然艰巨。同时，绿色金融作为“五篇大文章”之一，被重点提及，推动可持续类债券市场持续发展。特别是绿色主权债券的推出，标志着中国在绿色金融领域的进一步深化和国际化布局。

主要观点

1. 能耗目标与绿色金融发展并重

• 2025年单位GDP能耗降低目标设定为3%左右，高于2024年目标，显示政策对节能减排的持续重视。
• 实际数据显示，2024年单位GDP能耗同比下降3.8%，超额完成目标，但“十四五”期间能耗强度目标达成难度加大，需进一步推动绿色金融发展。
• 政府任务中强调“协同推进降碳减污扩绿增长”，推动绿色低碳经济转型。

2. 可持续类债券市场发展潜力大

• 绿色债券、转型类债券等可持续类债券市场在政策支持下仍有较大发展空间。
• 绿色债券市场在2021-2023年经历快速扩容后，进入高质量发展阶段，标准体系、发行机制、评估认证、信息披露等逐步完善。
• 转型类债券市场在2024年发行规模同比增长54%，以挂钩类债券为主，发行主体级别分布更加均衡。
• 蓝色债券市场因“发展海上风电”政策推动，预计2025年发行量将有所增加。

3. 绿色主权债券框架发布，助力国际市场

• 2025年2月20日，财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》，标志着中国绿色主权债券的正式推出。
• 绿色主权债券募集资金用途明确，涵盖气候变化减缓、适应、自然资源保护、污染防治和生物多样性保护等领域。
• 财政部将负责项目评估、筛选、管理和信息披露，确保资金使用透明、合规。
• 中国绿色主权债将丰富国际市场绿色债券品种，吸引国际资金支持国内绿色低碳发展，并有助于构建中资企业境外债收益率曲线，为其他发行主体提供定价基准。

关键信息

绿色债券市场发展数据

• 2024年绿色债券发行规模6,851.80亿元，同比下降18.63%，主要因绿色金融债大幅下降。
• 非金融企业绿色债券发行规模同比增长4.84%，碳中和债发行量达1,802.59亿元，占绿色债券总量的26%。
• 绿色贷款余额36.6万亿元，同比增长21.7%，增速高于各项贷款14.5个百分点。

国际绿色主权债券市场

• 2023年全球符合标准的主权绿色债券发行量增长45%，达到1200亿美元。
• 截至2023年末，全球共有32个国家发行绿色主权债券，累计发行规模3,867亿美元。
• 欧洲在主权绿色债券市场中占据领先地位，法国发行规模达695亿美元。

结论

2025年绿色金融政策持续发力，可持续类债券市场迎来发展机遇，尤其是转型类债券和蓝色债券。绿色主权债券的推出将为中国绿色金融国际化提供重要支撑，同时提升中资企业在境外债券市场的影响力和定价能力。未来，绿色债券市场将更加规范、透明，为实现“双碳”目标提供有力金融工具。