20250306-中证鹏元-两会看点_新质生产力稳步发展_继续提升科创债市场服务质效_9页_444kb

两会看点：新质生产力稳步发展，科创债市场服务质效提升

核心内容

2025年《政府工作报告》明确提出，我国新质生产力稳步发展，成为经济“进”的重要表现。未来将通过培育新动能、更新旧动能，加快现代化产业体系建设。同时，科技金融作为支持科技创新和新质生产力发展的关键手段，正在持续发力，其中科创债市场作为重要抓手，展现出强劲扩容势头。

主要观点

1. 新质生产力发展现状与趋势

• 2024年我国新质生产力发展良好，高技术制造业增加值增长8.9%，信息传输软件和信息技术服务业增长10.9%。
• 在创新能力方面，我国在人工智能、量子科技等前沿领域取得新成果。
• 新培育一批国家级先进制造业集群，如商业航天、北斗应用、新型储能等新兴产业快速发展。
• 2024年全球创新指数排名中，中国上升至第11位，是十年来上升最快的经济体之一。
• 科研投入持续增加，2024年R&D经费支出达36130亿元，占GDP比重2.68%。

2. 科技金融与科创债市场发展

• 科技金融涵盖银行、证券、保险、创投等多种形式，旨在支持科研、成果转化及科技企业发展。
• 科创债自2022年推出以来，累计发行规模超2.2万亿元，存量余额达1.61万亿元，占非金融企业信用债余额的4.85%。
• 科创债市场结构现状：
  • 募集资金用途多用于偿还债务或补充流动资金，较少明确用于科创领域；
  • 发行人以高级别主体、国有企业、传统行业企业为主，较弱资质主体和民营科技型企业占比低；
  • 混合型科创债券（如可转债、知识产权ABS等）发行数量较少。

3. 提升科创债市场服务质效的路径

• 扩大市场规模：统一科创债券发行条件与管理规则，鼓励发行专项债券，推动“科技板”建设。
• 发挥优质主体作用：引导央国企和优质民企通过债券融资支持自身发展或间接支持中小企业。
• 提升弱资质主体融资可得性：通过多元化增信机制、产品创新及高收益债市场发展，增强市场包容性。
• 鼓励科创债券投资：建立做市商制度、优化回购折扣系数、发展科创指数、吸引养老金与保险资金等长期投资者。

4. 债市“科技板”创新举措

• 人民银行将联合证监会、科技部等推出债券市场的“科技板”，支持三类主体发行科技创新债券：
  • 金融机构（如银行、券商）发行科技创新债券，拓宽资金来源；
  • 成长期、成熟期科技型企业发行中长期债券，用于研发投入、项目建设等；
  • 头部私募股权和创投机构发行长期科技创新债券，引导资金投早、投小、投硬科技。
• “科技板”将完善制度安排，创新风险分担机制，降低发行成本，提高资金使用效率。

关键信息

• 政策支持：2025年《政府工作报告》强调完善科技金融标准体系，优化结构性货币政策工具。
• 市场扩容：科创债市场规模持续扩大，2024年再贷款额度由5000亿元扩大至8000亿至10000亿元。
• 评级体系创新：2024年起，国内评级机构制定《科创企业信用评级方法》，关注技术创新能力、研发投入、专利质量、行业前景等指标。
• 投资者培育：需提升科创债券流动性，建立做市商制度，发展相关指数，吸引长期资金参与。

结论

科创债市场作为支持科技创新和新质生产力发展的重要平台，正迎来政策与市场的双重利好。未来需在扩大市场规模、优化产品结构、提升弱资质企业融资可得性、鼓励投资等方面持续发力，以推动科创债市场高质量发展，助力我国科技创新与产业升级。