20230605-国投安信期货-锡周报_夏季平衡出指引前_沪锡强阻力大概率有效_21页

夏季平衡出指引前，沪锡强阻力大概率有效

核心内容

本报告分析了近期沪锡与伦锡的市场走势，并结合国内外供需情况、库存变化、进出口比价、消费数据等，对锡价走势进行了展望。整体来看，市场呈现反弹迹象，但短期内仍面临较强的阻力，建议投资者关注供需平衡变化及技术性支撑位。

主要观点

• 沪锡走势：上周沪锡价格偏强反弹，周K线更稳，但短期内可能在60周均线、21.3万元附近承压震荡。
• 伦锡情况：伦锡场内近月持仓较高，库存维持低位，现货升水维持在238美元，内外进口比价重新转为小幅盈利。
• 全球电子订单：全球电子订单可能在三季度触底，中国以外市场存在潜在补库需求。
• 国内供需：5月国内精锡产量环比增加4.72%，但同比减少4.1%。前五个月累计减少2.6%。6月预计国内精锡产出将出现较大减产，主要由于原生锡厂原料紧张和再生锡供应减少。
• 消费端表现：中下游消费采购一般，显示市场仍需观察消费回暖迹象。无铅焊料与锡锭价差收窄，反映市场对消费恢复的观望态度。
• 开工率：5月焊料企业开工率升至82.6%，好于过去两年同期，但需结合实际需求判断。
• 技术支撑：沪锡日均线组合提供较强支撑，托底感明显。
• 比价博弈：国内对精矿进口的迫切度较高，海外低库存、高升水、高持仓可能对锡锭形成补库需求，比价博弈或成为推动锡价的关键因素。

关键信息

上游变动

• 5月国内精锡产量：15660吨，环比增长4.72%，同比减少4.1%。
• 再生锡产量：5月升至4400吨，主要受云南地区原生锡厂技术性产出影响。
• 6月供应预期：原生锡方面，云南四成品位精矿加工费低迷在13750元/吨，西南和广东部分冶炼产能将进入检修期。再生锡方面，江西、安徽地区废锡供应紧张。

下游观察

• 消费端：沪锡反弹至21万元上方，但中下游采购一般，显示消费回暖仍需时间。
• 无铅焊料与锡锭价差：上周价差收窄，市场仍需观察消费回暖信号。
• 关注重点：本周将重点关注中国5月进出口数据中集成电路分项的表现。

后市展望

• 沪锡支撑位：60周均线、21.3万元附近。
• 比价博弈：国内外锡价的比价关系可能成为推动价格的关键。
• 操作建议：耐心等待国内供需平衡博弈，关注锡价震荡形态，低位多配，前期追入多单可依托40日均线持有。

图表说明

国内锡精矿与产量

• 图19、20、21、22、23、24、43、44：反映国内锡精矿加工费、产量、库存、社库等数据变化，显示供应端的波动与库存情况。

海外供应与消费

• 图45、46：显示印尼和秘鲁锡产量情况。
• 图47、48、49、50、51、52、53、54、55、56、57、58、59：反映集成电路产量、进出口及净进口数据，显示海外消费端的动态。

国内智能终端与光伏

• 图62、63、64、65、66、67、68、69、70、71、72、73、74、75、76、77、78、79、80、81、82、84：展示电子计算机整机、智能手机、工业机器人、服务机器人、光伏装机量、太阳能电池产量及出口等数据，反映智能终端和光伏行业的景气度。

铅酸蓄电池、PVC及镀锡板

• 图83、85、86、87、88、89、90、91、92、93、94、95、96、97、98、99、100、101、102、103、104、105、106、107、108、109、110：涉及铅酸蓄电池、PVC、镀锡板等下游产品的产量、库存及出口数据，反映相关行业对锡的需求情况。

操作评级

• 锡：操作评级为“中性偏多”，建议关注低位多配机会，依托40日均线持有前期多单。

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