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玉米期货早报总结（2024-06-14）

一、基本面分析

• 供应：内贸玉米供应趋紧，新麦上市部分缓解紧张；深加工开工回升但饲料采购增加，需求消耗下降，供需进入拉锯状态，预计本周震荡运行（中性）。
• 替代需求：玉米与小麦价差在±100元内时，猪企倾向用小麦替代，影响玉米需求。
• 全球供需：全球玉米库销比和缺口变化，国内预估缺口扩大；美国、阿根廷、巴西、乌克兰等国供需预测波动性较大。

二、基差与库存

• 基差：现货报价2360元/吨，09合约基差-124元/吨，现货贴水期货（偏空）。
• 库存：
  • 加工企业库存总量5192万吨，同比降幅148%；北方四港库存周环比降393%；广东港口库存周环比增242%。
  • 饲料企业库存同比增幅1864%，可售天数增长明显（偏多）。

三、盘面与持仓

• 盘面：MA20向上，期货价站上均线，短期偏多。
• 主力持仓：净多头头寸，多减趋势（偏多）。

四、供需态势与预测

• 地区供需分化：国内库存去化显著，但进口与拍卖替代增量；全球（如美国、阿根廷、巴西）供需缺口变化需关注。
• 国内预估缺口扩大，库销比压力增加；建议关注季节性供应恢复节奏。

五、操作建议

• 短期：C2409合约日内偏空操作，因基差贴水及供需拉锯。
• 中长期：关注新麦上市及全球出口数据对价格的影响。

免责声明：本报告不构成投资建议，内容仅供参考。