20220126-国贸期货-黑色金属·专题报告_春节长假黑金版块风险提示报告_6页_576kb

黑色金属·专题报告总结

核心内容概述

本报告为2022年春节长假期间黑色金属板块的风险提示，涵盖钢材、铁矿石、铁合金、焦煤焦炭和动力煤五大品种。报告指出，长假期间市场运行面临诸多不确定性，建议投资者谨慎操作，理性投资，加强风险防范。

主要观点与关键信息

一、春节假期安排与交易所风险控制措施

• 假期时间：

  • 1月28日（星期五）夜盘交易暂停；
  • 1月29日（星期六）至2月6日（星期日）休市；
  • 2月7日（星期一）恢复交易，集合竞价时间为08:55-09:00，夜盘交易恢复。

• 保证金与涨跌停板调整：

  • 上期所、郑商所对部分黑色系品种在1月26日结算时提保扩板，具体如下：
    • 上期所：
      • 螺纹钢、线材、热轧卷板：涨跌停板幅度从8%调高至10%，保证金比例从16%调高至23%；
      • 节后如未出现单边市，恢复平时标准。
    • 郑商所：
      • 动力煤、ZG2202等合约：涨跌停板幅度和保证金比例维持不变，但节后恢复平时标准；
      • 硅铁、锰硅：保证金比例从24%调高至20%，涨跌停板幅度维持10%不变。

• 大商所：

  • 焦炭、焦煤：保证金比例和涨跌停板幅度有所调整，但节后恢复平时标准；
  • 铁矿石：投机保证金比例从20%调高至18%，套保保证金比例从25%调高至23%。

• 中金所：未做调整。

二、钢材板块分析

产业逻辑基础

• 供应端：1月复产力度放缓，2月可能因限产加码小幅回落，电炉关停进一步压制产量，低产量状态预计持续至3月上旬。
• 库存：螺纹钢库存处于2018年以来最低水平，节后库存高点预期不高，对开春行情有利。
• 需求端：政策支持和基建提前释放预期支撑市场，但地产数据疲软，需求增量有限。
• 成本端：废钢成本高于铁水，短流程钢厂开工率停滞，节后需关注废钢价格波动，3月后税费调整可能增强成本支撑。
• 操作建议：节前减仓，顺势轻仓过节；节后需关注预期差，不宜过于悲观。

三、铁矿石板块分析

需求与供给

• 节后需求：预计节后入炉需求向好，日均铁水产量将维持在220万吨以上。
• 节前需求：受冬奥会限产影响，入炉需求有限，但资金看好节后需求，矿价维持偏强走势。
• 供给端：澳巴发运量总体减量，俄乌局势紧张或影响铁矿石供给，短期市场担忧情绪上升。
• 操作建议：长假临近，建议空仓过节；关注钢厂补库、终端复工及外矿供应情况。

四、铁合金板块分析

市场表现

• 双硅走势：承压震荡，基本面无明显变化，前期上涨主要由需求改善和成本支撑驱动。
• 需求端：受限产、检修及疫情影响，双硅入炉需求边际转弱。
• 库存与成本：库存压力较大，盘面利润扩大后卖出套保介入，电价下调也降低了成本。
• 操作建议：长假临近，建议空仓过节；关注主产区电价波动及节后钢招情况。

五、焦煤焦炭板块分析

供需与价格

• 焦煤：供给偏紧，结构性矛盾仍存，但节后焦企限产与煤矿复产预期可能导致供应增加，价格震荡偏弱。
• 焦炭：现货价格进入下行通道，但盘面已提前反映下跌预期，基差较大，05合约反映两轮提降预期。
• 操作建议：单边暂时观望，中长期可关注焦化利润；建议轻仓过节，规避政策与消息扰动。

六、动力煤板块分析

需求与政策

• 节后需求关键：价格走势主要取决于节后需求变化，冬奥会限产和季节性消费下滑将压制需求。
• 港口库存：持续下降，高卡煤结构性紧缺，报价坚挺。
• 进口煤：印尼逐步放开出口限制，但市场仍观望，2月船期进口煤对国内市场补充有限。
• 操作建议：政策调控风险较大，建议投资者观望为主。

风险提示与操作建议

• 风险提示：

  • 春节长假期间，市场不确定性高，需警惕政策、消息及突发事件带来的波动；
  • 重点关注钢厂复工、终端需求复苏、外矿供应及电价波动等关键因素。

• 操作建议：

  • 各品种建议空仓过节，轻仓应对；
  • 节后需关注政策支持、需求变化及成本支撑等基本面因素；
  • 避免过度依赖节前预期，关注实际数据与市场反应。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力；
• 国贸期货不对报告的准确性及完整性负责，投资风险自负。

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