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2024年4月20日甲醇市场周报核心解析

一、本周核心观点

• 成本支撑增强：动力煤因煤矿安全检查及情绪助推价格上涨，带动甲醇成本端支撑。
• 供需结构变化：国内甲醇产量小幅回落、库存去化，港口库存见底回升但进口补充缓慢，预计下周港口库存可能再次下降。
• 需求韧性：部分MTO装置检修计划延期，传统下游利润良好，节前补货需求旺盛，企业签单环比走强。
• 总体判断：短期甲醇库存水平低位，港口供需边际走弱但需求韧性较强，价格支撑延续，行情呈现震荡偏强趋势。

二、价格数据要点

• 主力合约价格：甲醇主力合约价格收于2,579元/吨，环比大幅上升167%，同比降幅收窄。
• 成本支撑：动力煤坑口均价环涨267%，港口价环涨172%；甲醇现货华东价格环比上涨421%，利润普遍修复。
• 价差结构：甲醇09合约基差走强，期货近远月价差结构变化显示市场预期调整。

三、供给与库存分析

• 开工与产量：国内甲醇开工率环降3.2%，产量回落明显；国际开工率微增0.6%。
• 港口库存：全国港口库存环比上升64%，但后续到港量预计下滑，存在回落预期。
• 企业订单：待发订单环比增长217%，表明需求存在一定支撑。

四、需求与利润分析

• MTO与传统需求：MTO开工率环比微降0.89%，但检修计划落地概率较低；传统需求开工率环比微幅上行。
• 下游利润修复：工业用户利润普遍改善，但部分传统下游利润环比承压。
• 利润分化：煤制甲醇利润修复明显，然气制甲醇仍亏损；进口利润倒挂达-5,684元/吨。

五、风险提示

• 伊朗供应僵局和成本端扰动待观察。
• 需求旺季兑现与企业补库节奏影响价格高度。

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