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白糖：11月下半月巴西生产数据点评总结

核心内容

巴西近期公布了11月下半月的甘蔗生产数据，整体呈现偏中性的趋势。由于本榨季生产进度较慢，11月下半月仍处于生产阶段，而12月将进入雨季，甘蔗收割将暂停。预计有800-900万吨甘蔗无法在本榨季收割，只能留待新榨季（明年4月）进行加工。

主要观点

• 生产进度偏慢：尽管11月下半月仍进行生产，但本榨季的甘蔗收割工作已基本结束，预计剩余甘蔗将无法在本榨季完成。
• 甘蔗入榨量大幅增加：11月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为1622.7万吨，同比增加1235.2万吨，增幅达318.7%。
• 甘蔗ATR提升：11月下半月甘蔗ATR（糖分含量）为139.87千克/吨，较去年同期增加5.72千克/吨。
• 制糖比显著上升：制糖比达到47.64%，同比去年的32.90%增加了14.74个百分点。
• 乙醇产量激增：11月下半月产乙醇8.87亿升，同比增加148.05%；累计产乙醇265.69亿升，同比微增1.30%。
• 乙醇销售增长明显：11月巴西中南部糖厂共销售乙醇24.3亿升，同比增加17.76%。其中，国内市场含水乙醇销量为12.5亿升，同比增加18.21%；无水乙醇销量为9.58亿升，同比增加11.90%。出口乙醇销量为2.21亿升，同比大幅增加48.06%。
• 糖产量大幅增长：11月下半月产糖量为103万吨，同比增加532.32%；本榨季累计产糖量为3294万吨，同比增加2.82%。
• 市场与价格分析：
  • 乙醇与糖价的比价关系（图7）以及乙醇与美糖价格（图8）显示市场对乙醇和糖的需求存在差异。
  • 含水乙醇在汽车燃料中的市场份额（图10）持续上升，表明其在替代燃料中的重要性。
  • 甘蔗单产（图6）和蔗龄（图5）等数据反映种植结构和产量变化趋势。

关键信息

生产数据

• 11月下半月甘蔗入榨量：1622.7万吨（同比+318.7%）
• 甘蔗ATR：139.87千克/吨（同比+5.72千克/吨）
• 制糖比：47.64%（同比+14.74%）
• 产乙醇：8.87亿升（同比+148.05%）
• 产糖量：103万吨（同比+532.32%）

累计数据（2022/23榨季）

• 累计甘蔗入榨量：53192.9万吨（同比+2.06%）
• 累计甘蔗ATR：141千克/吨（同比-1.87千克/吨）
• 累计制糖比：46.05%（同比+0.93%）
• 累计产乙醇：265.69亿升（同比+1.30%）
• 累计产糖量：3294万吨（同比+2.82%）

销售数据

• 11月乙醇销量：24.3亿升（同比+17.76%）
• 含水乙醇销量：12.5亿升（同比+18.21%）
• 无水乙醇销量：9.58亿升（同比+11.90%）
• 出口乙醇销量：2.21亿升（同比+48.06%）
• 本榨季累计乙醇销量：198.3亿升（同比+4.3%）

图表分析

• 图1：巴西中南部累计甘蔗产量
• 图2：巴西中南部累计产糖量
• 图3：巴西中南部甘蔗双周ATR
• 图4：巴西中南部甘蔗制乙醇比
• 图5：巴西中南部甘蔗蔗龄
• 图6：巴西中南部甘蔗单产
• 图7：巴西糖醇比价
• 图8：巴西乙醇与美糖价格
• 图9：巴西醇油比价
• 图10：含水乙醇在汽车燃料中的市场份额
• 图11：巴西中南部累计降雨量
• 图12：巴西中南部土壤湿度

总结

巴西11月下半月的甘蔗生产数据反映出本榨季生产进度偏慢，但入榨量和糖、乙醇产量均出现显著增长。随着12月雨季的来临，甘蔗收割将暂停，剩余甘蔗需待新榨季处理。乙醇销售增长明显，尤其是出口部分，显示巴西乙醇市场在国际上的竞争力增强。同时，糖价与乙醇价的比价关系、醇油比价以及含水乙醇在燃料中的市场份额等指标，也为市场提供了重要的参考依据。