20240709-国金证券-基于更准确持仓测算下的行业选择和FOF策略（7月期）_关注红利与大消费板块_11页_1mb

该报告聚焦于公募基金行业的量化分析，运用卡尔曼滤波技术从基金行业仓位数据进行测算和策略构建。模型分析显示，截至2024年6月30日，主动偏股基金前五大行业配置为电子、医药生物、电力设备、食品饮料、有色金属，占比分别为1266%、791%等。行业轮动策略基于基金行业因子，自2017年下半年以来年化收益率达1072%，显著超过中证全指的-251%，超额收益率达1323%。FOF组合策略使用选股和交易因子，自2018年以来年化收益率为683%，相对偏股基金指数的超额收益率为404%。卡尔曼滤波算法通过状态转移方程和观测方程，优化行业仓位估计，但存在模型失效、因子不稳定和市场波动等风险。报告强调，基金历史业绩不代表未来表现，并建议关注银华基金等多家基金经理的策略。整体上，量化方法为基金投资提供了有效工具，但需注意数据依赖和模型局限性。