20240306-国金证券-基于更准确持仓测算下的行业选择和FOF策略（3月期）_测算科技未增反减_三月优选高股息制造_12页_1mb

报告总结

关键发现

• 基金行业持仓：2024年2月29日，前五行业为电子（1143%）、医药生物（848%）、电力设备（813%）、食品饮料（771%）、计算机（584%）；加仓煤炭（+093%）、银行（+065%）、通信（+049%）。
• 行业轮动策略：2017年下半年以来年化收益率1144%，显著超过中证全指-177%；2024年前2月超额收益率757%。
• FOF策略：2018年至2024年2月年化收益率678%，超额收益率204%。
• 卡尔曼滤波测算：市场平均误差0.38%，方向识别准确率高。

方法与原理

使用卡尔曼滤波框架，构建基金行业因子和选股交易因子，评估基金表现。状态变量为基金行业配置，观测为基金涨跌幅，数据频率高。

风险

• 模型失效：依赖历史数据，缺乏验证。
• 因子不稳定：因子收益能力可能减弱。
• 市场波动：政策或基本面变化导致风险。

其他

推荐基金经理包括宝盈基金张天闻等，2024年3月优选农林牧渔、汽车等行业。