20180928-国金证券-燃料电池2018年10月报_物流车扩大部署1000辆_液氢储运开始落地_6页_909kb

燃料电池2018年10月报总结

核心内容

2018年9月，燃料电池行业在国内外均取得重要进展，尤其在物流车示范运营、液氢储运、政策支持及研发创新等方面表现突出。行业整体呈现积极发展态势，成本下降与规模化应用成为推动因素。

主要观点

• 物流车示范运营初见成效：氢车熟路与重塑科技合作，计划新增1000辆燃料电池物流车，验证了租赁模式的经济性和可行性。已有500辆投入运营，覆盖京东、云鸟、申通快递、宜家、盒马鲜生等企业。
• 液氢储运技术开始落地：中科富海与空气产品公司合作，将在广东省建设中国首座商业运营的液氢储运型加氢站，设计加氢能力500kg/天，可扩展至1500kg/天，具备35MPa和70MPa同时加氢能力。液氢储氢质量能量密度是气态氢的845倍，有助于降低氢气成本。
• 政策支持推动行业发展：工信部计划开展燃料电池汽车示范运行，选取有产业基础的地区推进应用，完善产业链与标准体系。上海首条燃料电池公交线路上线，采用双动力源设计，续驶里程达560公里。
• 研发创新助力成本与性能提升：巴拉德推出新一代高性能水冷燃料电池电堆FCgen-LCS，成本预计降低40%，寿命超30000小时，功率密度提升33%，低温启动能力增强，有利于燃料电池汽车规模化。
• 国内企业积极参与国际合作：中石化、重塑科技等中国企业加入国际氢能委员会，标志着中国在燃料电池领域的国际影响力增强。飞驰汽车成功出口氢燃料电池客车至马来西亚，实现东南亚地区首个氢能公交项目。
• 产业进入1到N阶段：燃料电池产业瞄准400万辆商用车市场，物流车示范运营验证了其经济性，未来有望实现大规模应用。

关键信息

国内外发展动态

• 国外进展：

  • 德国启动全球首次商业运行的燃料电池列车，由阿尔斯通制造，计划替换柴油火车。
  • 美国尼古拉公司与马勒合作开发氢电重卡Nikola Two，计划于2021年推出。
  • FuelCell能源公司清洁发电量达到800万兆瓦时，其燃料电池发电站在全球多地运行。

• 国内进展：

  • 氢车熟路与重塑科技联合部署1000辆燃料电池物流车，验证租赁模式的可行性。
  • 上海首条燃料电池公交线路上线，采用申沃牌SWB6128FCEV01型燃料电池客车。
  • 中科富海与空气产品公司共建中国首座商用液氢储运型加氢站。
  • 雄韬氢雄燃料电池发动机产线投产，大同氢能产业园一期年产能达3万套。

上市公司动态

• 亿华通：进入IPO辅导阶段，由国泰君安证券负责。
• 美锦能源：控股佛山市飞驰汽车制造有限公司，持股比例达51.2%。
• 北京天海：受让伯肯节能10.91%股权，进一步布局氢能产业链。

月度行情

• 燃料电池板块本月收盘为1,044点，月涨跌幅为-3.16%。
• 上证综指月涨跌幅为2.28%，创业板指为-3.43%。
• 主要个股表现分化，巴拉德动力系统（BLDP）月涨幅11.86%，富瑞特装（300228.SZ）月涨幅0.37%，大洋电机（002249.SZ）月跌幅-6.79%。

风险提示

• 燃料电池成本下降不达预期。
• 加氢站建设进度不达预期。

投资建议

推荐关注电堆、燃料电池动力系统和储氢环节，重点推荐巴拉德（BLDP）、大洋电机（002249.SZ）、东岳集团（00189.HK）等企业。

附录：分析师信息

• 张帅：分析师SAC执业编号：S1130511030009，联系方式：8621-61038279，邮箱：zhangshuai@gjzq.com.cn
• 彭聪：分析师SAC执业编号：S1130518070001，邮箱：pengcong@gjzq.com.cn

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、分发或修改。报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅作参考。