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外服控股2022年中报及投资分析总结

核心内容

外服控股（600662.SH）在2022年第二季度展现出较强的业绩韧性，尽管受到上海疫情冲击，但其经营仍保持稳健增长。公司拟通过收购远茂股份51%股份，获得其控股权，以加强在业务外包领域的布局。

主要观点

业绩表现

• 2022H1：预计归母净利润为2.93亿~3.38亿元，扣非归母净利润为2.31亿~2.67亿元，同比增长约10%。
• Q2：归母净利润预计为1.2亿~1.65亿元，扣非归母净利润为1.19亿~1.55亿元，环比Q1略有下降，但疫情对经营影响较小，显示公司具备较强的抗风险能力。

收购远茂股份

• 外服控股与东浩兰生基金拟收购远茂股份51%股份，获得控股权。
• 远茂股份主营业务流程外包及岗位外包服务，2020年和2021年毛利占比分别为98.72%和96.99%，主要服务领域包括物流、生产、技术工种、商超零售、物业等。
• 通过收购，外服控股可借助其客户资源和全国服务网络，帮助远茂股份拓展新客户、提升老客户粘性，并将业务延伸至华东以外地区。
• 同时，公司可利用远茂股份在业务外包方面的优势，加强自身在灵活用工及业务外包领域的布局。

投资建议

• 投资评级：买入-A，6个月目标价为8.15元。
• 收入预测：预计2022-2024年整体收入增速分别为34.7%、37.9%、39.1%。
• 净利润预测：预计2022-2024年归母净利润分别为6.0亿、7.2亿、9.08亿，增速分别为13%、19%、26.7%。

关键信息

公司基本面

• 国资背景：公司拥有40年从业经验，具备较高的人力资源服务专业度。
• 客户资源：拥有丰富的企业客户资源，客户粘性高，有利于拓展综合采购业务。
• 全国网络：具备全国服务网络和综合性服务能力，有利于提升业务拓展能力。
• 数字化转型：募投资金将用于数字化转型，建设系统平台以提升运营效率和强化规模效应。

风险提示

• 收购进展不及预期：收购可能面临一定的不确定性。
• 宏观经济波动：宏观经济变化可能对公司业绩产生影响。
• 行业竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 新冠疫情影响超预期：疫情可能对公司经营造成更大的影响。

财务数据概览

财务报表预测

估值指标

财务指标

总结

外服控股在2022年第二季度业绩表现出较强的稳定性，收购远茂股份有助于公司拓展业务外包领域，增强市场竞争力。公司具备国资背景和丰富经验，客户资源丰富，全国服务网络完善，未来增长空间较大。同时，公司正在推进数字化转型，以提升运营效率和规模效应。投资建议为买入-A，6个月目标价为8.15元。然而，公司仍需关注收购进展、宏观经济波动、行业竞争加剧及新冠疫情的潜在影响。