联合资信：2022年保险行业分析及2023年展望_24页_1mb

2022年保险行业分析及2023年展望总结

核心内容概述

2022年前三季度，受新冠肺炎疫情、经济增速放缓、资本市场波动及居民消费意愿减弱等多重因素影响，保险行业整体发展面临一定压力。尽管如此，保险行业保费收入仍呈现回升态势，其中人身险公司原保费收入增长3.36%，财产险公司原保费收入增长9.93%。行业竞争格局基本稳定，市场集中度较高，规则II的实施及资本市场行情走低对保险公司偿付能力产生一定影响。

主要观点

• 行业整体发展：保险行业整体信用风险可控，未来一段时间行业信用水平将保持稳定。
• 业务结构优化：人身险公司业务结构转型初见成效，社会养老产业有望持续向好；车险业务趋稳，非车险业务（如短期健康险、农业保险）或保持较快增长。
• 行业分化效应：利润主要来源于大型保险公司，行业分化效应仍将持续，中小保险公司盈利压力较大。
• 投资收益承压：受资本市场波动、低利率环境及权益市场不确定性影响，投资收益整体下降，中小险企投资收益增厚手段有限，与头部险企差距拉大。
• 偿付能力影响：规则II实施后，保险行业资本质量得到夯实，但偿付能力充足率有所下降，需关注资本补充压力及偿付能力变动情况。
• 监管政策完善：监管政策逐步细化，推动保险行业监管制度体系不断完善，强化关联交易监管、资金运用规范及消费者权益保护，同时鼓励保险行业数字化转型与绿色保险发展。

关键信息

• 保费收入：2022年1—9月，我国保险公司实现总保费收入3.83万亿元，同比增长4.94%；人身险公司原保费收入2.87万亿元，同比增长3.36%；财产险公司原保费收入0.97万亿元，同比增长9.93%。
• 赔付支出：2022年1—9月，原保险赔付支出1.14万亿元，同比下降0.97%；其中，人身险赔付支出5989亿元，同比下降3.25%；财产险赔付支出5491亿元，同比增长1.66%。
• 偿付能力数据：2022年三季度末，保险行业平均综合偿付能力充足率为212.0%，平均核心偿付能力充足率为139.7%；人身险公司核心偿付能力充足率下降明显，降至123.8%。
• 资本补充：2022年保险公司发行资本补充债券总额224.50亿元，2023年将迎来集中兑付期，需关注相关公司的信用水平及偿付能力。
• 监管政策影响：银保监会发布多项政策，涉及关联交易、资金运用、消费者权益保护、数字化转型、农业保险、绿色保险及产品信息披露等方面，旨在提升行业规范性、服务实体经济及保障消费者权益。

行业竞争格局

• 市场集中度高：行业竞争格局变化不大，头部险企在产品体系、销售渠道、品牌影响力等方面占据明显优势，保持市场份额稳定。
• 头部效应明显：前10大人身险公司原保费收入占比72.37%，前3大财产险公司市场占比约64%。
• 部分公司整改：华夏人寿、天安财险、天安人寿和易安财险等公司已结束接管或进入破产重整程序，需关注其后续经营及整改情况。

保险公司经营分析

• 人身险公司：受代理人渠道收缩、疫情反复等因素影响，利润表现较差，多家险企出现亏损；寿险业务占比上升，健康险和意外险业务占比下降。
• 财产险公司：受益于新车销量增长和车险综合费改影响弱化，盈利表现优于去年同期，头部财险公司盈利贡献显著。
• 投资业务：投资资产结构相对稳定，固定收益类资产仍为配置主力；权益类投资规模缩小，另类投资占比提升；投资收益率整体下降，中小险企表现不如头部企业。

偿付能力分析

• 规则II影响：规则II实施后，保险公司资本质量得到夯实，但综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率有所下降，需关注资本补充压力。
• 监管过渡期政策：银保监会对部分受规则II影响较大的保险公司给予过渡期政策，允许分步执行。
• 资本补充债券：无固定期限资本债券政策落地，有助于拓宽资本补充渠道，提高核心偿付能力充足水平。

信用水平与资本补充债券

• 发债主体信用较好：截至2022年12月20日，市场上存续资本补充债的保险公司共有50家，其中AAA级别31家，整体信用水平较好。
• 信用等级变化：部分保险公司主体及债项级别被下调，但也有部分公司因增资提升信用评级。
• 集中兑付期：2023年保险公司资本补充债券迎来集中兑付期，需关注相关公司的还本付息情况及信用水平。

2023年展望

• 业务结构优化：行业整体业务结构持续优化，人身险公司业务转型成效显著，非车险业务增长潜力较大。
• 盈利压力持续：2023年全球经济发展不确定性仍较多，保险行业投资收益及盈利水平面临一定增长压力。
• 规则II影响：规则II的实施有助于夯实资本质量，强化风险管理，但需关注其对偿付能力及资本补充的影响。
• 监管持续加强：监管政策持续细化，推动保险行业高质量发展，促进服务实体经济和满足人民需要。

总结

2022年保险行业在多重挑战下仍保持稳健发展，保费收入规模回升，但投资收益承压，行业分化效应明显。2023年，行业需关注投资收益、盈利水平及偿付能力变化，同时监管政策持续完善，推动行业高质量发展。整体来看，保险行业信用风险可控，未来将保持稳定发展趋势。