20250516-招银国际-Core_earnings_a_nice_beat__Cloud_revenue_growth_has_the_potential_to_accelerate_further_10页_1mb

阿里巴巴（BABA US）2025财年第四季度（截至3月31日）业绩报告显示，总营收为2365亿元人民币，同比增长6.6%，符合预期及市场共识；调整后息税摊销前利润（Adjusted EBITA）达326亿元人民币，同比增长36%，受益于各业务利润改善。T&T集团营收增长9%，主要得益于客户管理服务（CMR）收入11.8%的同比增长及提成率提升，调整后EBITA增长8.4%，但需考虑对即时零售业务的额外投资影响。云业务收入同比增长18%，管理层预计未来季度增速将进一步提升；AIDC收入增长22%，但调整后EBITA亏损收窄，目标在2026财年实现单季度盈利。CMBI将目标价调整为155.5美元/ADS，对应2026财年15.7倍市盈率及2027财年13.6倍市盈率，维持买入评级，认为其将在AI时代获益。报告指出，需关注业务扩张对利润率的影响及消费复苏节奏不及预期等风险。