互联网传媒行业2017年中国电影市场总结：褪去浮华，成长优化-20180103-天风证券-22页-3mb

2017年中国电影市场总结：褪去浮华，成长优化

核心内容概述

2017年中国电影市场以559亿元票房收官，同比增长13.45%，观影人次达到16.2亿，同比增长18%。市场进入稳健增长新常态，人均观影次数首次突破1次，与美国、韩国相比仍有较大渗透空间。预计未来三年票房增速将保持在10%-15%之间，三四五线城市将成为主要增长驱动力。整体购票线上化率达到81.7%，城市间票价差距逐渐缩小。

主要观点

• 市场增长趋势：2017年电影市场呈现稳健增长态势，票房和观影人次均实现增长，但增速放缓，不再复制过去高增长模式。
• 票房集中度提升：头部影片票房占比显著上升，全年15部10亿以上票房影片占总票房的46%，市场集中度进一步提高。
• 内容优化：优质国产片和进口片在市场中表现突出，口碑传播和内容质量成为影响票房的关键因素。《战狼2》以56.8亿票房打破纪录，成为市场亮点。
• 文艺片崛起：具有人文情怀和真诚创作的文艺片如《芳华》和《二十二》获得市场认可，票房表现良好。
• 院线集中度变化：院线集中度略有下降，主要由于跨界资本进入，但头部公司凭借运营管理优势，有望推动行业整合。

关键信息

1. 整体市场规模

• 票房：559.11亿元（含服务费），同比增长22.3%；剔除服务费后增长13.45%。
• 观影人次：16.2亿，同比增长18.1%。
• 人均观影次数：1.17次，首次突破1次。
• 票房分布：全年票房TOP10影片均在10亿以上，贡献总票房29.0%。
• 票房结构：动作类和喜剧类影片占据票房半壁江山，分别占36%和23%。
• 票价变化：2017年平均票价（含服务费）为34.6元，剔除服务费后为32.3元，低于历史平均水平。
• 线上购票：线上购票占比达81.7%，三四线城市线上化率提升显著。

2. 电影内容表现

• 头部内容表现：《战狼2》以56.8亿票房成为年度票房冠军，推动市场回暖。
• 国产片与进口片：国产片票房占比53.8%，进口片占比46.2%，但若剔除《战狼2》和春节档优势，国产片仍面临进口片的票房压力。
• 内容集中度提升：TOP10国产片票房占比达29.0%，TOP20票房占比达71.6%，显示优质内容集中趋势。
• 文艺片市场打开：《芳华》、《二十二》等文艺片获得市场认可，票房表现良好。

3. 院线市场格局

• 银幕数量：2017年银幕数同比增长21%，增速放缓。
• 单银幕产出：全年影投单银幕净票房产出下降至103万，银幕-票房增速缺口收窄至7.5%。
• 影院分布：头部影院贡献了58.5%的票房，尾部影院仅贡献4.4%，尾部影院将逐步出清。
• 影投集中度：2017年影投市场集中度略有下滑，主要由于地产公司等跨界资本进入，但长期看好龙头公司主导整合。

投资建议

• 市场趋势：2017年电影市场触底回暖，优质内容集中度提升，市场重回理性。
• 推荐公司：光线传媒作为电影发行龙头，叠加猫眼互联网渠道优势，被重点推荐；万达电影因线下渠道壁垒，被建议关注其复牌进展及行业集中度趋势。
• 投资逻辑：未来三年电影市场将保持10%-15%的稳健增长，优质国产片将开启复苏周期，具备核心竞争壁垒的公司有望超越大盘增长。

风险提示

• 电影市场整体增速不达预期
• 新增渠道速度下降
• 政策监管风险

附：2018年春节档及好莱坞大片展望

• 春节档电影：包括《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《红海行动》等，预计票房表现强劲。
• 进口片：1月已定档进口片如《星球大战·最后的绝地武士》、《勇敢者游戏：决战丛林》等，预计对市场有较大影响。
• 好莱坞影片：2018年重要影片包括《黑豹》、《复仇者联盟3：无限战争》、《超人总动员2》等，引进概率较高。

行业趋势

• 市场渗透：中国电影市场渗透率仍低于美国，未来有望逐步提升。
• 产业链整合：头部公司垂直产业链布局逐步清晰，将形成“中国五大”格局。
• 内容为王：优质内容是赢得市场的根本要素，口碑传播和内容质量提升成为趋势。

总结

2017年中国电影市场在经历15年的高速增长和16年的调整后，进入稳健增长新周期。市场增长动力主要来自三四五线城市，票房集中度提升，优质内容成为市场核心。互联网平台在发行和票务方面表现突出，推动行业变革。未来，随着市场进一步优化，具备核心竞争壁垒的公司将有望超越大盘增长，成为市场主导力量。