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2017年中国电影市场总结：褪去浮华，成长优化

核心内容

2017年中国电影市场以559亿元票房收官，同比增长13.45%，观影人次达到16.2亿，同比增长18%。市场进入稳健增长新常态，人均观影次数首次突破1次，长期来看，仍有3倍渗透空间。预计未来三年票房增速保持在10%-15%之间，三四五线城市将成为主要增长驱动力。整体购票线上化率达到81.7%，城市间票价差距逐渐缩小。

主要观点

• 市场增长趋势：电影市场在经历2016年的低谷后回暖，进入理性增长阶段。票房增长主要由三四线城市推动，这些城市的票房增速高于一二线城市。
• 内容优化：优质内容集中度提升，头部影片票房占比显著提高，如《战狼2》以56.8亿元创国内票房纪录。观众对内容的理性选择和口碑传播使得好内容更易获得市场认可。
• 类型表现：动作和喜剧类影片占据票房半壁江山，文艺片市场逐渐打开，如《芳华》和《二十二》取得高票房成绩。
• 互联网平台崛起：在线票务平台如淘票票和猫眼表现突出，参与发行和主控发行的影片数量增加，成为内容市场的重要参与者。
• 院线集中度变化：由于跨界资本进入，院线集中度略有下降，但头部影院仍占据大部分市场份额，尾部影院将逐渐出清，行业流量进一步集中。

关键信息

市场规模

• 总票房：559.11亿元，同比增长22.3%，剔除服务费后增长13.45%。
• 观影人次：16.2亿，同比增长18.1%，总人口人均观影次数为1.17。
• 票价趋势：平均票价（含服务费）34.6元，剔除服务费后为32.3元，低于历史平均水平。
• 银幕数量：同比增长21%，增速放缓，银幕-净票房增速缺口收窄至7.5%。
• 线上购票：占比81.7%，三四线城市线上化率提升显著。

头部影片表现

• 票房冠军：《战狼2》以56.8亿元票房领先。
• 票房集中度：全年15部10亿以上票房影片占总票房46%，头部影片占比提升。
• 国产片表现：TOP10国产片票房占比29%，TOP20国产片占比71.6%。
• 进口片表现：TOP10进口片票房占比23.3%，其中《速度与激情8》以26.7亿元位居榜首。

市场格局

• 内容集中度：优质内容集中度提升，头部公司构建垂直产业链闭环。
• 互联网平台：在线票务平台表现突出，参与影片数量和发行比例增加。
• 院线集中度：三至五线城市票房占比提升，头部影院贡献58.5%票房，尾部影院贡献仅4%。

投资建议

• 行业前景：电影市场进入稳健增长新常态，优质国产片复苏。
• 推荐公司：光线传媒（内容+互联网渠道），万达电影（线下渠道壁垒）。
• 风险提示：市场增速不达预期、新增渠道下降、政策监管风险。

附：2018年春节档及好莱坞影片展望

春节档电影片单

• 《捉妖记2》：2月16日上映，类型为喜剧/奇幻。
• 《唐人街探案2》：2月16日上映，类型为喜剧/悬疑/动作。
• 《西游记女儿国》：2月16日上映，类型为奇幻/爱情/喜剧。
• 《红海行动》：2月16日上映，类型为剧情/动作/战争。
• 《熊出没·变形记》：2月16日上映，类型为喜剧/动画/冒险。
• 《祖宗十九代》：2月16日上映，类型为喜剧/奇幻。
• 《营救汪星人》：2月16日上映，类型为剧情/喜剧/冒险。
• 《纯洁心灵·逐梦演艺圈》：2月16日上映，类型为喜剧/爱情/传记。
• 《神剑传奇》：2月16日上映，类型为动画/冒险/奇幻。

好莱坞影片展望

• 《星球大战·最后的绝地武士》：1月5日上映，类型为科幻/动作。
• 《勇敢者游戏：决战丛林》：1月12日上映，类型为动作/冒险。
• 《太空救援》：1月12日上映，类型为科幻。
• 《谜巢》：1月19日上映，类型为悬疑/动作。
• 《第一夫人》：1月19日上映，类型为剧情/传记。
• 《奇迹男孩》：1月19日上映，类型为剧情/家庭。
• 《神秘巨星》：1月19日上映，类型为剧情/音乐。
• 《移动迷宫3：死亡解药》：1月26日上映，类型为科幻/动作。

行业趋势

• 渗透率提升：电影市场渗透率仍有提升空间，对标美国“黄金时代”。
• 垂直整合：头部公司逐步构建内容+发行+渠道三位一体的闭环。
• 价格趋势：城市间票价差距缩小，线上购票比例持续提升。
• 市场整合：随着资本热度褪去，行业将向头部集中，龙头公司主导整合。

估值对比

• A股：光线传媒估值最高，万达电影市值较大。
• 美股：AMC、REGAL、IMAX等公司表现突出。
• 港股：橙天嘉禾、星美控股等公司有较高市场关注度。

总结

2017年中国电影市场在经历波动后，进入理性增长阶段。市场增长主要由三四线城市带动，优质内容集中度提升，互联网平台在发行领域表现突出。票房增长与银幕数量增长趋于同步，行业景气企稳。未来三年，市场预计保持10%-15%的稳健增长，优质国产片将开启复苏周期。具备核心竞争壁垒的公司有望超越大盘增长，光线传媒和万达电影被重点推荐。