20241224-紫金天风-铜年报_产业链的四国语言-割裂的市场_50页_4mb

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◼ 从生意角度看待中美关系：美国印钱，中国生产，其他国家买单，欧美差距拉大。
◼ 地缘政治：成为大国谈判筹码。
◼ 人民币汇率：仍存在不确定性，可能受关税影响贬值。
◼ 资源状况：易发现资源枯竭，新型矿产难度提升。
◼ 中美碰撞对铜价影响：关税政策可能导致人民币贬值，影响铜供应链稳定。
◼ 铜市场供需预测：

• 25年中国需求增速预计38.8%，全球需求增速23%左右。
• 铜消费结构：电力、新能源、消费电子等是增长关键。
  ◼ 铜产业链展望：
• 短期面临过剩压力（2025年预计过剩163万吨）。
• 中长期看牛。
  NSMutable ◼ 铜终端需求分析：
• 电力：风电、光伏装机容量增长显著，铜需求持续上升。
• 交通运输：新能源汽车爆发式增长，充电桩并驾齐驱。
  ◼ 投资建议：
• 铜中长期看好，现处估值底部，等待需求转势。
  NSMutable