20160125-华融证券-保险业_周报（2016.01.18-2016.01.22）-保监会拟严控高现价产品_11页_638kb

保险业周报总结（2016.01.18-2016.01.22）

核心内容

本周保险行业周报分析了2016年初保险行业的监管动态、公司动态、市场表现及投资建议。报告指出，保险行业面临多重挑战，包括政策调整、市场波动和宏观经济压力，但整体仍维持稳健发展态势。

主要观点

• 监管政策趋严：保监会拟修订高现价产品监管规定，限制新产品开发和销售，以防范流动性风险和偿付风险。
• 市场表现疲软：上周保险行业指数下跌3.61%，跑输沪深300指数约3.45个百分点。
• 险资举牌情况：2015年险资举牌股票市值达1256.69亿元，整体浮盈151.94亿元，但部分个股浮亏严重。
• 行业基本面稳健：四家上市险企2015年前三季度寿险保费收入稳健增长，业务渠道结构优化；财险保费有升有降，但成本率有效控制。
• 投资建议：尽管面临短期风险，但行业长期仍被看好。

关键信息

一、行业动态

1. 高现价产品监管收紧

   • 保监会召开修订座谈会，拟限制新产品开发及销售。
   • 规定：自通知下发日起，不得开发存续期间3年以内（不含3年）的新产品；不得销售存续期间1年以内（不含1年）的产品；自2016年10月1日起，不得销售存续期间3年以内（不含3年）的产品。
   • 高现价产品特点：高收益、低保障、高退保率。

2. 小额贷款保证保险试点推进

   • 国务院推动普惠金融发展，多地市已落地小额贷款保证保险试点方案。
   • 融资成本：企业通过该方式融资，成本远低于民间借贷。
   • 风险分担：银行与保险按7:3比例承担损失，政府提供财政补偿。

3. 险资举牌股票情况

   • 2015年险资举牌31次，买入67.89亿股，动用资金1104.75亿元，当前市值1256.69亿元。
   • 浮盈151.94亿元，浮盈比例13.75%。
   • 有17次举牌跌破成本线，其中8次浮亏超过10%，5次超过20%。

二、公司动态

1. 平安银行业绩预告

   • 2015年预计实现归母净利润208亿元至228亿元，同比增长5%-15%。
   • 增长原因：资产规模增长、息差改善、成本控制。

2. 新华保险拟发行资本补充债

   • 拟发行不超过50亿元资本补充债券，期限为10年。
   • 若第5年末偿付能力充足率不低于100%，可赎回债券；否则第6年开始票面利率跳升100bp。

三、行情回顾

• 上周（1月18日-1月22日）保险行业指数（中信）下跌3.61%，同期沪深300下跌0.17%。
• 多家上市公司相对保险指数获得超额收益，但整体表现仍弱于市场。

四、投资建议

• A股四家上市险企2015年前三季度业绩公布，寿险保费稳健增长，财险成本率控制良好。
• 投资规模增长，但受资本市场波动影响，收益率有所下降。
• 综合判断，行业长期“看好”。

五、风险提示

• 宏观经济下行压力加大；
• 债券投资收益不振；
• 创新类投资渠道风险加大；
• 新政落地晚于预期。

投资评级定义

注：行业评级“看好”指预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。