20230517-华安证券-_学海拾珠_系列之一百四十一_前景理论能否解释共同基金的业绩__17页_1mb

本报告探讨了前景理论（Prospect Theory）在解释共同基金业绩方面的作用，总览核心内容。

关键发现包括：报告通过构建基金层面的前景理论效用值指标（TK），发现高TK基金历史上有更高的未来业绩和资金净流入。实证分析使用滚动计算的TK值，结果显示TK指标对未来基金业绩有显著的预测能力，且这种能力不能被传统系统风险因子、基金特征或动量等完全解释。TK的增量信息体现在其捕捉基金吸引力的方面，增加了对基金业绩的预测力。

分析基于中国开放式股票基金的2004年至2017年数据，经横截面投资组合排序和回归检验，确认了正向关系。可能原因包括基金业绩的持续性（高TK基金基于历史表现）和价格影响（高TK基金吸引资金流入，推动业绩）。

风险提示强调，结论基于历史数据和海外文献，非投资建议，预测结果可能随市场变化而 alter。