EBA欧洲银行-02-Dullmann-Koziol_21页_546kb

总结：SME贷款的系统性风险是否低于监管资本要求所暗示？

核心内容

本研究探讨了中小企业（SMEs）贷款的系统性风险是否真的低于大型企业贷款。通过分析超过400家德国银行的SME贷款数据，研究发现SME贷款的系统性风险随着企业规模的增加而上升，且在某些情况下，系统性风险的相对差异远高于现行监管资本要求所反映的差异。

主要观点

• 系统性风险与企业规模的关系：系统性风险随着企业规模的增加而上升，这一趋势在不同评级类别中均存在，但幅度不同。
• 监管资本要求的相对校准：研究关注的是监管资本要求的相对校准，而非绝对水平。通过比较实际资产相关性与监管资本要求，发现SME贷款在两个关键场景下存在显著的资本减免潜力。
• 资本减免与经济影响：如果监管资本要求未能正确反映SME贷款的实际系统性风险，可能影响银行对SME的信贷供给，进而影响经济增长。适当的资本要求有助于保持银行竞争，防止信贷萎缩。
• 数据与方法：研究使用了历史违约率来估计资产相关性，并采用了最大似然估计法（ML）和矩估计法（MM）进行分析。数据覆盖了2005年至2011年，包含大量SME和大型企业的贷款信息。

关键信息

1. 资产相关性估计

• 资产相关性是衡量系统性风险的关键指标。
• 使用Gordy和Heitfield [2002] 提出的ML估计法，基于历史违约数据进行估计。
• 资产相关性随着企业规模增加而上升，但并非单调递增，且在不同评级类别中差异显著。
• 资产相关性估计值通常低于现行IRBA资本要求中的值，这可能意味着监管资本要求高估了SME贷款的风险。

2. 资本要求分析

• 资本要求公式：
  $$
  RW^{Est}(\hat{\rho}, PD) = 1.06 \cdot 12.5 \cdot LGD \cdot \left[ \Phi\left(\frac{\Phi^{-1}(PD) + \sqrt{\hat{\rho}} x_{99.9%}^{}}{\sqrt{1 - \hat{\rho}}}\right) - PD \right] \cdot f(M, PD)
  $$
  其中，LGD为违约损失率，M为有效期限，$x_{99.9%}^{}$ 为标准正态分布的99.9%分位点。
• 零售与企业贷款区别：零售贷款（Other Retail）的资产相关性较低，范围为3%至16%，而企业贷款的资产相关性较高。
• 资本要求差异：通过计算不同规模和评级的贷款相对于大型企业贷款的资本要求差异，发现SME贷款在某些情况下资本减免的潜力显著。

3. 监管资本要求的校准

• IRBA资本要求：基于资产相关性模型，资本要求随着企业规模和评级变化而变化。
• RSA资本要求：采用简单的分段函数，不依赖模型，仅对未评级的企业贷款给予75%的风险权重。
• 相对差异：研究比较了基于资产相关性的资本要求与现行监管资本要求之间的相对差异，发现SME贷款的资本减免潜力在某些情况下远高于现行规定。

4. 研究发现

• SME贷款的系统性风险：在企业贷款组合中，SME贷款的系统性风险显著高于大型企业贷款，资本减免潜力可达24个百分点。
• 零售贷款的系统性风险：在RSA框架下，SME零售贷款的资本减免潜力在15至35个百分点之间。
• 经济影响：如果监管资本要求未能准确反映SME贷款的系统性风险，可能会导致银行减少对SME的信贷供给，从而影响经济增长。

5. 数据与方法的局限性

• 数据覆盖：样本涵盖2005年至2011年，时间跨度较短，可能未完全捕捉到完整的商业周期。
• 季节性调整：由于银行的拨备政策，某些评级和规模的违约率表现出半年度季节性，需进行季节性调整。
• 稳健性检查：通过多种稳健性测试确认了结果的可靠性，避免了双重计数和估计偏差。

结论

本研究基于德国400多家银行的SME贷款数据，发现SME贷款的系统性风险在某些情况下显著高于现行监管资本要求所反映的水平。这表明当前的资本减免政策可能低估了SME贷款的系统性风险，从而可能影响银行对SME的信贷供给，进而影响经济增长。研究强调了在监管框架下对SME贷款进行适当相对校准的重要性，并指出在某些评级和规模类别中，资本减免的潜力较大，应考虑调整监管资本要求。