传媒行业深度报告_二线城市书店恢复正向增长4.61_新零售下书店有望成为城市文化消费入口_23页_2mb

报告摘要

传媒行业深度报告总结

核心内容

2018年1月17日发布的这份传媒行业深度报告指出，2017年中国图书零售市场总规模达到803.2亿元，同比增长14.55%。其中，线上图书销售码洋为459亿元，同比增长25.8%，略低于2016年的增速；线下图书销售码洋为344.2亿元，同比增长2.4%，已实现正向增长。报告强调，线下书店正迎来新一轮扩展热潮，并在新零售背景下逐步转型为内容文化生活交互空间。

报告指出，二线城市书店增速恢复正向增长达到4.61%，成为推动线下图书市场增长的重要力量。同时，少儿图书在实体书店中发挥重要作用，2017年少儿图书占图书零售市场的码洋比重达24.64%，为第一大细分品类，推动了线下书店的体验经济。

主要观点

线下书店转型：传统书店正在从单一的图书销售向文化生活交互空间转型，融合咖啡、文创、艺术等多元业态，成为城市文化消费入口。
线上线下融合：线上与线下阅读形成共生关系，电商布局线下书店，线下企业积极线上化，共同构建共利经济。
体验式消费增长：父母更倾向于线下体验式消费，尤其在少儿图书领域，推动线下书店发展。
重点企业布局：多家出版发行企业通过实体书店布局和线上内容运营，积极转型，形成新的盈利模式。

关键信息

少儿图书市场：2017年少儿图书占实体书店销售25%以上的比例达到26.4%，同比增长3个百分点，占图书零售市场码洋比重达24.64%，为第一大细分品类。
二线城市书店增长：2017年二线城市书店实现4.61%的正向增长，成为线下图书市场新增长点。
重点企业表现：
- 中信出版：2017年码洋市场占有率2.37%，计划通过“内容+”平台建设、智慧生活服务体系等项目进行转型。
- 南方传媒：2017年码洋市场占有率1.36%，正在打造新型体验式文化中心，布局琶洲核心地块。
- 新华文轩：通过实体书店建设及线上化战略，提升品牌影响力，2017年码洋市场占有率1.55%。
- 新经典：2017年码洋市场占有率1.36%，通过自有版权图书及“图影互动”模式推动图书增长，预计2018年实现EPS 2.13元，维持买入评级。

行业趋势与投资策略

行业评级：整体给予“推荐”评级，认为行业基本面向好，指数领先沪深300。
投资策略：重点推荐具备优质内容运营能力、线上线下融合、布局实体书店的公司，如中信出版、南方传媒、新华文轩、新经典等。
未来展望：未来3-5年，城市书店有望成为重要文化消费场景，推动内容变现与文化消费升级。

风险提示

市场竞争加剧；
重点公司业绩不及预期；
实体店经营业绩不及预期；
新传播媒体竞争风险；
业务快速扩张带来的管理风险；
募集资金投资项目实施风险；
新增折旧影响公司盈利能力；
业绩下滑风险；
人才资源不足；
宏观经济波动风险。

重点推荐个股

重点公司代码	股票名称	2018-01-16股价	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	投资评级
601098.SH	中南传媒	13.64	1.00	1.07	1.23	13.64	12.75	11.09	买入
601811.SH	新华文轩	12.53	0.55	0.60	0.67	22.78	20.88	18.7	未评级
601900.SH	南方传媒	11.3	0.52	0.59	0.71	21.92	19.29	15.87	买入
603096.SH	新经典	61.31	1.52	1.60	2.13	40.36	38.26	28.8	买入