20171220-华创证券-通信设备行业快评_苹果3.9亿美金支持Finisar扩产VCSEL_3D_sensing需求持续爆发_8页_724kb

行业快评总结：通信设备 - 苹果3.9亿美金支持Finisar扩产VCSEL

核心内容

本文主要分析了苹果公司通过其先进制造基金向Finisar授予3.9亿美元预付款，支持其研发和批量生产VCSEL激光器的事件，并探讨了3D sensing技术对VCSEL市场的影响。同时，总结了VCSEL在3D sensing领域的应用优势、市场前景及A股相关企业的投资机会。

主要观点

1. 苹果支持Finisar扩产VCSEL

• 2017年12月13日，苹果向Finisar授予3.9亿美元预付款，用于支持其VCSEL激光器的批量生产。
• Finisar于2018财年第二季度（2017年8-10月）开始批量供应3D Sensing用VCSEL芯片，并于该季度末以2000万美元收购Sherman厂房，用于生产6寸VCSEL晶圆。
• 预计该厂房在2018年下半年可开始批量供应，未来季度产值有望达到1亿美元。
• II-VI公司于2017年8月以8000万美元收购Kaiam的6寸晶圆厂，旨在扩产VCSEL晶圆产线。
• Lumentum在2017年第三季度的VCSEL收入达到约4000万美元，且订单量已超过3亿美元，供应仍无法满足需求。

2. 3D sensing技术与VCSEL的应用

• 3D sensing是通过红外光源获取物体三维信息的技术，目前主流方案为结构光。
• 结构光方案包括距离传感器、泛光感应元件和点阵投影器，均使用VCSEL芯片。
• 相比LED、FP和DFB激光器，VCSEL在线宽、综合效率和成本方面更具优势：
  • 线宽：优于FP，与DFB相当；
  • 综合效率：高于LED和FP；
  • 成本：显著低于DFB。

3. VCSEL市场前景与A股受益企业

• 根据Qualcomm预测，2017年全球3G/4G手机出货量为18亿台，若每台手机使用2-3颗VCSEL，全球需求量将达到30-50亿颗。
• 按照单价1美元计算，手机终端VCSEL市场规模可达30-50亿美元。
• 2022年，3D sensing用VCSEL市场规模预计达到10亿美元，年复合增长率约17%。
• A股中具备VCSEL生产能力的公司仅有光迅科技，其940nm VCSEL芯片已完成样片流片和测试，正在与客户研究技术方案。
• 若光迅科技能顺利量产，将有望享受行业爆发红利。

4. 风险提示

• 行业竞争加剧；
• 公司VCSEL产品推进低于预期。

关键信息

• 苹果投资：3.9亿美元预付款推动Finisar扩产VCSEL；
• VCSEL优势：线宽、效率、成本优于其他光源；
• 市场需求：全球3G/4G手机出货量带动VCSEL需求增长；
• 市场预测：2022年VCSEL市场规模达10亿美元，年复合增长率约17%；
• A股受益企业：光迅科技是唯一具备VCSEL生产能力的A股公司。

推荐公司及评级

行业评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

通讯互联网组团队介绍

• 组长、首席分析师：束海峰
  北京邮电大学硕士，曾任职于工信部电信研究院，2012年加入华创证券研究所，多次获得新财富、水晶球等分析师奖项。

• 分析师：张弋
  北京理工大学硕士，曾任职于汉王科技、联想集团，2014年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：李孟龙、蒋颖
  分别来自航天数字传媒、北京华录天维科技，2016年和2017年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录

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