20230312-银河期货-瓦楞纸周度数据库_38页_1mb

银河期货瓦楞纸周度数据库总结

核心内容

本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，提供了一套针对瓦楞纸市场的周度数据库，分析了影响瓦楞纸价格的多种基本面因素，包括气候、海外宏观环境、国际贸易、造纸行业变动、国内消费环境等。报告强调数据的客观性，不进行主观修正，并指出所有“指数”为对既有数据的变形处理，不含预测。

主要观点

• 气候因素对瓦楞纸价格影响最大，其中厄尔尼诺指数和南方涛动指数分别以90.7%和91.6%的相关性排名前列。
• 海外宏观环境和国际贸易因素对瓦楞纸价格也有显著影响，但相关性低于气候因素。
• 造纸行业变动是影响瓦楞纸价格的重要微观因素，包括造纸业固定资产投资、产量、存货、亏损等。
• 国内消费环境如快递行业指数、商品房成交面积、商业贸易市净率等也对瓦楞纸价格产生影响，但相关性相对较低。

关键信息

一、综合指数

• 图表3显示，18个因子在15个月内对瓦楞原纸估值的影响，其中白卡-白板价差相关性最高（84.8%）。
• 图表4将“远端18因子M+15指数”转化为绝对价格，作为参考，但目前无期货，远期价格等于近现货价格。

二、微观供应 | 造纸端

1. 国内数据

• 造纸业资产负债率（图表6）和固定资产投资完成额累计同比（图表8）对瓦楞纸价格具有一定的预测作用。
• 机制纸及纸板产量（图表10）和白卡-白板价差（图表14）是衡量造纸行业产能和价格趋势的重要指标。
• 造纸业及印刷业存货（图表16）和亏损总额（图表18）反映了行业内部供需和盈利能力，对价格变动有重要影响。
• 瓦楞纸表观消费量（图表20）是衡量市场需求的重要指标。

2. 海外数据

• 日本纸制品库存（图表21）和德法瓦楞纸生产价格指数（图表23）反映了海外纸制品市场供需情况。
• 美国纸制品批发商库销比（图表35）是衡量美国市场供需的重要指标。

三、贸易流通 | 物流端

1. 国内数据

• 进出口总额（图表25）和进出口差额（图表27）反映了国内纸张贸易的状况。
• 沿海主港货物吞吐量（图表29）和出口集装箱运价（图表31）对物流成本和贸易活动有直接影响。

2. 海外数据

• 波罗的海干散货指数（图表33）反映了国际航运市场的状况，对瓦楞纸价格有间接影响。
• 美国纸制品经销商库销比（图表36）是衡量美国市场供需的重要指标。

四、宏观消费类

1. 国内数据

• 申万快递行业指数（图表37）和快递品牌集中度CR8（图表39）反映了国内快递行业的发展状况。
• 商业贸易行业市净率（图表41）是衡量商业贸易行业估值的重要指标。

2. 海外数据

• 美国制造业存货（图表43）和美国快递服务CPI（图表45）、PPI（图表47）反映了美国市场的消费和价格趋势。

五、宏观综合类

1. 国内数据

• 官方储备资产（图表49）和国内信贷规模（图表51、53）反映了国内经济状况和金融环境。
• 中债综合指数（图表55）和非食品类CPI（图表57）是衡量宏观经济和通胀水平的重要指标。
• 30城商品房成交面积（图表59）反映了国内房地产市场对纸张需求的影响。

2. 海外数据

• 厄尔尼诺指数（图表61）和南方涛动指数（图表63）是重要的气候指标，对瓦楞纸价格有显著影响。
• 美国国债收益率（图表65）和美国制造业PMI（图表67）反映了美国经济状况和市场预期。

数据来源与说明

• 所有数据来源于国家统计局、海关总署、同花顺、国际货币基金组织、美国国家海洋和大气管理局、美联储等权威机构。
• 数据相关性为对既有数据的变形处理，不包含预测。
• 报告强调数据的客观性，不进行主观修正，并保留对报告的最终解释权。

研究员信息

• 潘盛杰，期货从业证号：F3035353，投资咨询证号：Z0014607。
• 联系方式：手机号 166-2162-2706，邮箱 panshengjie_qh@chinastock.com.cn，微博：联小Raynor摆弄数据。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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• 报告内容及观点客观公正，但不保证其准确性或完整性。