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郑州棉花市场分析总结（2021年6月7日）

一、核心内容概览

本报告为华融期货发布的“资讯纵横”栏目内容，聚焦于郑州棉花市场及相关产品（棉籽、棉油、棉粕、棉短绒）的近期走势分析，旨在为投资者提供市场动态、操作建议及风险提示。

二、主要观点与市场动态

1. 棉籽市场

• 价格走势：棉籽价格高位持续上行，新疆棉籽到山东价格已突破1.90元/斤。
• 市场现状：下游棉副产品支撑不足，多数油棉厂谨慎收购，个别停收观望。
• 后市预期：新棉籽上市前，棉籽供应不足，价格可能维持高位，形成独立行情。

2. 棉油市场

• 豆油走势：豆油价格低位震荡反弹，Y2109合约周五收盘价为8932元/吨。
• 棉油表现：棉油因棉籽成本高企，厂家提价出货，个别报价与豆油持平或倒挂。
• 市场特点：下游需求疲软，棉油供应有限，市场逐步形成独立行情。

3. 棉粕市场

• 豆粕走势：豆粕价格低位震荡，周末沿海地区43%蛋白豆粕价格为3460-3600元/吨。
• 棉粕情况：棉粕价格因棉籽成本上涨而持续走高，与豆粕形成倒挂。
• 需求支撑：棉粕蛋白含量高于豆粕，对水产养殖等需求有一定支撑作用。

4. 棉短绒市场

• 成本支撑：棉短绒受棉籽高位影响，市场持价出货，个别报价上涨。
• 下游影响：化纤厂、精制棉厂高位采购有限，限制棉短绒上涨空间。
• 市场趋势：新棉籽上市前，棉短绒或维持高位运行。

5. 进口棉库存

• 库存情况：截至2021年4月，我国棉花进口量23万吨，累计进口量达120万吨。
• 库存攀升：进口棉库存连续攀升，预计已超过75万吨，张家港库存达9.2万吨。
• 库存压力：高库存可能引发“泄洪”式抛售，缓解库存压力。

6. 后市展望

• 下游补库潜力：纱线和坯布库存处于近几年较低水平，具备补库空间。
• 进口配额影响：5月进口棉滑准税配额申请预计本月下发，或对国内市场造成冲击。
• 价差影响：国内外棉价价差约1500-1800元/吨，进口棉价格仍有竞争力。
• 操作建议：短期建议在15500元/吨之上谨慎短多，逢低轻仓参与。

三、关键信息

• 市场情绪：棉籽、棉油、棉粕等产品均呈现独立上行趋势，受成本支撑明显。
• 库存风险：进口棉库存高位运行，存在“泄洪”降库风险，需警惕价格波动。
• 操作策略：建议短线投资者关注15500元/吨支撑位，采取谨慎偏多策略。
• 免责声明：本报告为分析师独立观点，不构成投资建议，仅供参考。

四、客户适配

• 本产品适合所有客户使用，尤其适合日内短线交易者。
• 投资者应结合自身情况，独立评估市场信息与投资建议。

五、风险提示

• 期市有风险，入市须谨慎。
• 市场价格受多种因素影响，存在不确定性，投资者应做好风险管理。