20240520-兴证期货-PX周度报告_宏观情绪转好_低估值PX修复反弹_12页_698kb

全球商品研究：PX宏观情绪好转，低估值驱动PX反弹

行情回顾
上周PX价格企稳反弹，主要受益于估值优势的修复，推动PX等化工品出现反弹，但供需因素限制了反弹高度。截至5月20日，PX FOB韩国主港报价1003美元/吨，环比下跌333美元；CFR中国主港报价1025美元/吨，亦呈同样跌幅。美亚价差维持6309美元/吨，欧亚价差为104美元/吨。国内PX产量环比增加11万吨，开工率上升0.12个百分点，部分装置检修计划逐步恢复，但需求端疲软。

基本面分析
成本端，原油价格短线缺乏明确指引，地缘局势暂无清晰趋向，叠加政策不确定性，预计原油将维持震荡趋势，为PX提供支撑。加工差稳定在348美元/吨，MX-石脑油价差维持58美元/吨。供应端，PX产量继续回升，初步加工能力保持高位。需求端，PTA产量环比减少，聚酯负荷小幅下滑，终端反馈逐步显现，PX需求承压。

展望与策略
短期来看，PX价格重心偏强震荡，但反弹高度受限于需求改善速度。长期需关注OPEC+会议结果、宏观政策变化及炼化行业的产能调整。

风险提示

• 原料价格高位回落风险；
• 下游开工不及预期；
• 装置意外检修影响供应。

分析师：兴证期货研究部