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中国银河证券研究报告：2024年7月15日每日晨报总结

宏观分析：美国9月降息预期得到关键支撑

核心观点

美联储降息核心驱动因素在于6月CPI数据低于预期，核心CPI同比从前值3.4%下降至3.3%，CPI季调环比增速降至-0.1%。这些数据使市场对9月降息的概率显著上升至84.6%，年底前降息3次的可能性逐渐增大。

进展情况

美国国债收益率大幅下行，10年期美债收益率已跌至4.217%，美元指数跌至104.4474。但受长债发行量和赤字率超预期等因素影响，降息进程可能较为波折。数据显示，6月美国核心通胀持续放缓，工资上涨被抑制，服务业价格水平企稳。劳动力市场本身面临降温压力，这为美联储开启降息提供了信心。

风险提示

1. 美联储决策可能超预期，包括美国经济和通胀不确定因素。
2. 银行系统流动性风险可能上升。
3. 关于政策解读可能存在偏差。

国企改革功能性转型

主要目标

新一轮国企改革重心已从体制机制改革向功能改革转移，以服务国家战略为导向，提高企业核心竞争力并增强功能。其主要着力点包括完善科技创新机制、加强在新质生产力领域的引领作用、强化重点领域保障和促进区域协调发展等。

投资价值

国有上市公司因新体制改革红利政策加大，具有较强投资价值，预期将出现驱动性并购重组，市值管理水平提升，同时在新旧动能转换中收入确定性更强。

风险提示

1. 改革推进不及预期。
2. 政策理解不全面。
3. 政策落实延迟风险。
4. 历史经验可能失效。

出口增长与抢单效应

核心观点

得益于海外订单提前和外需旺盛，我国5-6月出口表现超出预期。尽管存在地缘政治冲突增加外贸不确定性风险，但全球经济景气度在回暖，因此可期待三季度抢单效应延续，并支持出口增长。

数据支持

6月出口同比增速达8.6%，高于前值和市场预期，机电产品、高新技术和汽车出口表现尤其亮眼。对美欧出口数据改善显著，但同时部分国家港口拥堵可能卷土重来，如新加坡。

风险提示

1. 贸易摩擦加剧可能影响出口。

此总结共约553字，忠实于原文主要内容并翻译了必要英文，格式为Markdown。