20170624-招商证券-餐饮旅游行业周报_A股纳入MSCI利好板块白马_乌镇再收大额政府补助_12页_1mb_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2017年6月24日发布的餐饮旅游行业周报指出，A股纳入MSCI对板块中的大盘股形成利好，推动其估值提升，尤其对业绩成长确定的白马股如首旅酒店、宋城演艺、中国国旅等产生积极影响。同时，板块整体表现弱于沪深300指数，市场风格继续偏向大盘股和低估值板块。

主要观点

A股纳入MSCI，利好业绩成长明确、估值合理的龙头股。
餐饮旅游板块指数本周下跌0.80%，弱于沪深300指数（+2.96%）。
大盘股表现优于小票，低估值板块如家电、银行涨幅居前，而传媒、纺织服装、计算机板块领跌。
首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、黄山旅游等公司被重点推荐，因其具备较强的业绩增长潜力和估值提升空间。

关键信息

行业规模：板块内共有32只股票，总市值约4413亿元，流通市值约2892亿元，占A股总市值的1.0%和0.8%。
重点公司表现：
- 首旅酒店：股价上涨0.65%，PE估值从2017年29x降至2018年20x。
- 宋城演艺：股价上涨0.65%，PE估值从2017年26x降至2018年20x。
- 中国国旅：股价上涨0.39%，PE估值从2017年36x降至2018年21x。
- 黄山旅游：股价上涨0.65%，PE估值从2017年30x降至2018年25x。
- 中青旅：股价上涨0.65%，PE估值从2017年49x降至2018年22x。
行业动态：
- 途牛报告显示，2017年暑期出境游占比达48%，东南亚和欧洲最受欢迎。
- 上海迪士尼开园一周年，游客突破1100万人次，计划2018年扩建玩具总动员主题园区。
- 云南加强与南亚、东南亚的旅游合作，推动跨境旅游发展。
- 韩国重启中韩航线，中国游客可免签进入韩国江原道。
- 英国四月赴英游客人次和消费额创新高。
- 新西兰入境海外游客中，中国游客占比11%。
- 澳大利亚旅游业消费创新高，中国游客数量持续增长。
- 乡村旅游预计在“十三五”期间年均增长15%，2020年接待游客达40亿人次。
- 美团旅行推出“美团专线”，打造高品质跟团游产品。
- 温德姆在大中华区引入Microtel品牌，提供智能化入住体验。
行业公告：
- 黄山旅游和九华旅游发布2016年年度权益分派公告。
- 张家界和中青旅分别获得政府补助，用于古镇保护与品牌推广。
- 三特索道董事长变更，卢胜接任。
- 曲江文旅与华侨城签订战略合作协议，实际控制人可能变更，公司继续停牌。
- 西安饮食因重大事项继续停牌。
风险提示：
- 宏观经济增速下滑
- 旅游行业系统性风险

行业重要公告

黄山旅游：2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.19元，共计1.42亿元。
九华旅游：2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.14元，共计1549.52万元。
张家界：全资子公司获得政府补助2060万元，用于大庸古城项目建设。
众信旅游：限制性股票激励计划第一期解锁，248.97万股上市流通。
中青旅：澄清子公司乌镇旅游获得财政补贴2.6亿元，用于古镇保护与品牌推广。
三特索道：董事长刘丹军卸任，卢胜接任。
曲江文旅：与华侨城签订战略合作协议，公司继续停牌。
西安饮食：因重大事项继续停牌，涉及可能的重大资产重组。

重点公司推荐逻辑回顾

首旅酒店：受益于经济型酒店复苏及中端酒店增长，经营效率提升，估值合理。
宋城演艺：新项目储备充足，轻资产输出助力业绩增长，估值进入底部。
中国国旅：有望纳入MSCI，业绩和估值双重提升空间。
黄山旅游：受益于景区管理优化，业绩稳定增长。
腾邦国际：超跌成长股，具备一定投资价值。

投资评级

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超沪深300指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上
公司长期评级：
- A：长期竞争力高于行业平均水平
- B：长期竞争力与行业平均水平一致
- C：长期竞争力低于行业平均水平