20240602-国泰期货-PTA_MEG_PF周报_成本支撑弱_短期回调_15页_6mb

报告摘要

2024年6月PTA、MEG、PF周报总结

核心内容概览

本报告分析了2024年6月PTA、MEG、PF等化工品的市场动态，涵盖产业链估值、供需变化、库存情况、开工率及进出口数据等多个维度。整体市场情绪偏中性，部分品种存在短期回调压力，但产业链整体仍保持一定的韧性。

一、产业链估值

1.1 基差与月差

PTA基差：整体处于5800-6100元/吨区间，多单可逢高减持。
MEG基差：乙二醇显性库存继续去化，市场对乙二醇的供需关系较为关注。
PTA与MEG月差：PTA的交割月压力较大，而MEG的月差显示市场对后续供需变化的预期。

1.2 产品利润与价差

PX利润：维持在相对高位，显示其在产业链中的核心地位。
石脑油制乙二醇利润：受成本端影响，利润承压。
涤纶短纤利润：加工费压缩至700-800元区间，利润空间有限。
涤纶长丝利润：POY、FDY、DTY等产品库存压力显现，利润承压。
粘胶短纤利润：物理库存和原料库存均处于较高水平，利润空间有限。
再生短纤利润：再生棉型短纤和再生中空短纤利润维持在低位，需求端表现疲软。

二、PTA分析

2.1 上游

PX利润：保持高位，显示上游原料支撑较强。
中国PX开工率：整体稳定，未出现明显波动。

2.2 库存

PTA总库存：处于去库阶段，但近期有回升迹象。
PTA工厂成品库存：库存压力不大，大厂仍保持一定挺价能力。
聚酯工厂原料库存：补库积极，对PTA需求有一定支撑。
PTA仓单实物库存：海南逸盛烂仓单减仓，对市场情绪造成一定影响。

2.3 开工及检修

PTA开工率：维持在较高水平，本周开工率回升至79.1%。
PTA本周产量：整体稳定，无明显减产迹象。
装置重启：汉邦石化、彭威石化等6月重启，预计供应将逐步宽松。

2.4 进出口

PTA进口：整体维持在较低水平，进口依赖度不高。
PTA出口：出口量有限，对价格支撑较弱。

三、MEG分析

3.1 库存

乙二醇仓单：库存处于去库阶段，张家港库存降至39万吨。
乙二醇港口库存：港口库存压力有所缓解，但仍有回升预期。

3.2 开工

乙二醇开工率：整体维持在较高水平，煤制乙二醇开工率有所提升。
装置重启：下周浙石化、美锦、福炼等装置重启，供应将增加。
进口到港：预计14万吨，但马油和南亚装置重启进度影响市场预期。

3.3 进出口

MEG进口：维持在较低水平，进口对价格影响有限。
MEG出口：出口量较低，对市场支撑不强。

四、涤纶短纤分析

4.1 库存

涤纶短纤工厂库存：库存上升，市场压力显现。
涤纱厂原料库存：补库积极，但下游需求疲软。
纯涤纱成品库存：库存偏高，销售压力加大。
涤棉纱工厂库存：库存上升，市场表现偏弱。

4.2 开工

聚酯负荷指数：整体稳定，未出现明显减产。
涤纶短纤负荷：维持在较高水平，开工率回升。
江浙织机开机率：略有回升，但整体仍处淡季。
江浙加弹开工率：稳定，未出现明显波动。
江浙圆机开机率：保持在较高水平，但下游需求有限。

五、其他相关品种

5.1 涤纶长丝

涤纶长丝负荷：维持在较高水平，但库存压力显现。
POY库存：库存上升，市场表现偏弱。
FDY库存：库存偏高，销售压力加大。
DTY库存：库存压力显现，市场情绪偏弱。

5.2 粘胶短纤

粘胶短纤工厂库存：库存偏高，销售压力显现。
粘胶短纤物理库存：库存上升，市场表现疲软。
人棉纱厂原料库存：维持在较高水平，需求有限。
人棉坯布库存：库存偏高，销售压力加大。
粘胶短纤工厂负荷：维持在较高水平，但需求疲软。
粘胶短纤利润：利润空间有限，市场表现偏弱。

5.3 再生短纤

再生棉型短纤库存：库存上升，市场表现偏弱。
再生长丝库存：库存偏高，销售压力显现。
浙江再生中空：负荷稳定，但需求有限。
再生棉型短纤负荷：维持在较高水平，但利润承压。
再生中空短纤负荷：负荷稳定，但市场表现疲软。
再生棉型短纤利润：利润空间有限，市场情绪偏弱。

主要观点与关键信息

主要观点

PTA：短期回调压力较大，多单可逢高减持，关注9-1正套离场止盈。
MEG：供需紧平衡，库存去化，但供应端有回升预期，市场情绪偏弱。
涤纶短纤：高开工下库存压力显现，加工费压缩至低位，市场表现偏弱。
产业链整体：需求端表现中性，但部分品种如PTA和MEG面临短期回调压力。

关键信息

供应端：PTA和MEG供应端在6月将逐步回升，部分装置重启。
需求端：聚酯开工率维持高位，但下游织造仍处淡季，需求支撑有限。
库存变化：PTA、MEG、涤纶短纤等品种库存处于去库阶段，但有回升预期。
成本端：煤炭价格企稳回升，对乙二醇成本端形成支撑，影响其盈利状况。
市场情绪：06合约交割月临近，多头情绪减弱，市场短期偏弱。

总结

2024年6月，PTA、MEG及PF等化工品市场整体表现中性偏弱。PTA短期回调压力较大，多单可逢高减持，市场关注供应端的回升及聚酯开工率变化。MEG在供需紧平衡下库存去化，但供应端有回升预期，市场情绪偏弱。涤纶短纤高开工下库存压力显现，加工费压缩至低位，市场表现疲软。产业链整体需求端表现中性，但部分品种面临短期回调风险。市场参与者需密切关注供需变化及成本端动向，合理调整仓位和操作策略。

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